上市公司“涉险”潮：借助资本冲规模

【中国经营网注】2015年，保险成为了A股市场的“香饽饽”，据统计，2015年至今，已有57家上市公司通过筹建、入股、收购保险公司的方式介入保险领域。资本云集的背后有着行业发展的必然原因。对于涉足其中的各路资本来说，其大举“涉险”或希望提前布局抢占保险领域巨大发展红利，或谋求金融全牌照延伸商业触角、乃至打造全球金控模式。文章来自上海证券报：

当保险与A股相遇，绚烂秀场之中，不仅有举牌角斗的刀枪火花，还有纵横捭阖的谋略邂逅。

据上证报资讯统计，2015年至今，已有57家上市公司通过筹建、入股、收购保险公司的方式介入保险领域，其中不乏已经在A股叱咤多年的资本巨擘。也就在这一年间，保险成了A股的最热词之一，有业内人士曾戏言，浸淫A股数年的大佬如果没有个保险业务，真有些落伍了。

资本云集的背后有着行业发展的必然原因。对于涉足其中的各路资本来说，其大举“涉险”或希望提前布局抢占保险领域巨大发展红利，或谋求金融全牌照延伸商业触角、乃至打造全球金控模式。

站在更加宏观的角度来看，产业资本大举发力保险业既是国家大力推动混合所有制改革的结果，更是中国民营企业发展到谋求自主融资渠道、打造全球化金融控股模式的历史阶段的产物。

“面对着宏观、中观及微观等因素的集体作用，多年未获青睐的保险业已然变了一番模样。拥有最为灵敏嗅觉的资本市场已经在2015年先知先觉，用一次又一次的保险证券化传递着宝贵的产业演进信息。”有资深观察人士表示。

上周，斥资50亿元跨入保险业的辽宁成大复牌后连拉四个涨停，成为最近一年来A股非保险类上市公司跨界“涉险”最新案例。

回顾A股与保险结缘最多的2015年，辽宁成大的“涉险之举”并不孤单。当前海人寿、安邦集团等国内数家保险公司在A股大笔扫货之时，盘踞A股多年的非险资本对保险行业所展开的阵地蚕食与股权争夺战也步步升级。

资本之潮

借助资本冲规模 效仿巴氏降成本

今年以来，已有57家上市公司通过筹建、入股、收购等方式介入保险领域。细看案例，资本大佬将旗下保险资产证券化时均采取了巧妙的手段，利用定增驱动“蛇吞象”，曲线完成保险公司“借壳”

“资本害怕没有利润或利润太少，就像自然界害怕真空一样，一旦有适当的利润，资本就胆大起来。”

梳理今年上市公司装入保险资产的案例，不难发现这样一个规律——涉及的上市公司大多隶属于某资本大佬麾下，在经过了多年的苦心经营后，这些在传统产业摸爬滚打多年的上市公司已经缺乏持续后劲，而同一麾下的蓬勃发展的保险资产却有待快速扩张，供需一经对接，转型就此开始。

长袖善舞的“明天系”就是其中代表，弹指一年间，“明天系”已将手中的两张“保险牌”分别装入华资实业和西水股份。

今年9月19日，华资实业发布公告，拟以每股9.14元的价格，非公开发行不超过34.66亿股，募集资金不超过316.8亿元，扣除发行费用后，全部用于对华夏人寿进行增资。

超过300多亿元的巨额定增，创下了上市公司并购险企的纪录，若交易最终能够顺利完成，届时华资实业将掌控华夏人寿51%的股权，成为控股股东。

事实上，这已是“明天系”今年第二次“轻舒猿臂”。11月26日，刚获得证监会有条件通过的西水股份增资天安财险的案例也是如此。据方案，西水股份将斥资135.3亿元，实现持有天安财险50.87%的股权，成为天安财险的控股股东。

定增而改变公司主营，整合而力推保险上市，拥有华夏人寿、天安财险、天安人寿三大保险平台的“明天系”已经完成了三分之二的保险证券化。

“不同于国有保险公司的财大气粗，民资掌舵的保险公司往往在资金上不那么宽裕，考虑到规模快速扩张对公司注册资本增加有着严格的要求，动辄数百亿元的现金注资对民资股东并不容易，而上市之后，多样的融资渠道则能显著纾解这一难题，这也是资本大佬急于将保险资产证券化的重要原因。”沪上某险资分析人士告诉记者。

英雄所见略同，恰如低调的“明天系”，高调救市的刘益谦也在几进几出之后，毅然将国华人寿装入上市平台天茂集团，为旗下资产铺就道路。

回看彼时方案，天茂集团以3.39元/股的价格，定增募资不超过98.5亿元，其中72.37亿元用于收购上海日兴康、上海合邦投资和上海汉晟信合计持有的国华人寿43.86%股权。交易完成，天茂集团对国华人寿的持股比例将从7.14%提升至51%，并实现合并财务报表。

值得关注的是，资本大佬将旗下保险资产证券化时均采取了巧妙的手段，利用定增驱动“蛇吞象”，曲线完成保险公司“借壳”。