不惧亏损 广汇能源借钱逆势布局LNG

一方面继续融资借钱，另一方面在国内LNG产业严重过剩背景下依然逆势大举布局。

12月10日，广汇能源收到证监会的《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》，重新申请非公开发行股票方式来融资70亿元;而就在两天前，广汇能源刚发布2015年公开发行公司债券(第一期)票面利率公告，向合格投资者公开发行不超过人民币 20 亿元(含)公司债券。短短几天内，广汇能源四处出击筹钱。

与此同时，广汇能源仍在大举布局LNG产业。12月7日，广汇能源与世界500强马来西亚国家石油公司(以下简称马石油)签署《LNG购销框架协议》。广汇能源在回复《中国经营报》记者的提问时也坦承，目前能源行业形势较为严峻，市场也时有质疑，广汇能源是否能在困境中依旧依托自身独特的资源优势，继续借力政府能源改革政策发力，还有待考究。

四处出击LNG产业

依据协议，从2017年开始，马石油向广汇能源出售交付LNG。LNG来自于马石油的全球LNG供应资源池。广汇能源拥有的江苏启东LNG接收站为主要接收站。目前，该项目仍在建设中。

“最快明年10月份正式建设完成并展开试运营，”卓创资讯分析师刘广彬告诉记者，此次与马石油签署长供协议正好赶上项目完工，一方面可以提前锁定低价气，一方面拓宽气源、满足公司LNG下游需求。

据了解，马石油是一家由马来西亚政府全资拥有的石油公司，拥有整个马来西亚的石油和天然气资源。

中宇资讯提供的数据显示，截止到2015年11月份，我国从马来西亚进口LNG达267.6万吨，LNG进口量占总量的16.99%。低于从澳大利亚、卡塔尔的进口量。“但这两个国家比马来西亚距离中国更远，与马石油合作缩短了远洋运输距离，能提供更近距离的LNG供应，”中宇资讯分析师孙阳表示。

而就在三个月前，广汇能源还和世界石油巨头壳牌达成了LNG全产业链合作，涵盖LNG的采购、储存到销售，以及下游业务的开发。

广汇能源与中石油在LNG终端领域的合作则更为直接，根据广汇能源早前公告显示，公司控股子公司新疆广汇液化天然气发展有限责任公司分别与中石油新疆、甘肃酒泉销售公司签署合作协议，将分别在新疆、甘肃地区开展油气终端销售领域的合作。而按照计划，2013~2018年，广汇能源计划建设908座LNG、L-CNG(压缩天然气)或民用加注站。预计到2018年年末，加注站数量将达1000座。广汇能源拓展下游终端的雄心展露无遗。对比历年报表也可以发现，天然气业务所占比例不断提高，自2012年以来，天然气业务利润占比从37.35%一跃提升至56.45%。实际上，广汇能源已成为国内经营规模最大的陆基LNG供应商之一。

高负债运行

不过这一切都还只是美好规划，无论是LNG接收站还是下游加气站的建设都耗资巨大。

一位加气站人士告诉记者，一座常规LNG加气站的投资平均在1300万元到1500万元之间，LNG市场欣欣向荣之时预计十年可收回成本。“而由于自2014年油价狂跌导致LNG经济性削弱，下游客户重新选择燃油汽车，LNG汽车增长停滞，LNG加气站效益变差，回收成本时间变长。”

这也意味着，广汇能源未来几年发展700多座加气站(现有200多座加气站)投入的直接成本将达100亿元左右，下游需求乏力则让其回收巨额投资成本的时间大大拉长，甚至出现长期亏损经营的局面。

此外，广汇能源的江苏启东LNG接收站建设也是典型“烧钱”项目。该项目将分三期建设，一期具备每年60万吨的LNG存储与转运能力;二期具备每年150万吨的LNG进口接卸能力;三期具备每年350万吨的气化管输系统设施与管道外输能力。其中一期项目投资18亿元。“一般建一个LNG接收站成本都在50亿~100亿元左右，预计广汇能源启东项目整体预算成本也会十分可观。”刘广彬说。

LNG领域巨额的投资即使是财大气粗如中海油也持谨慎态度，对于民营企业广汇能源来说更是如此。实际上，广汇能源一直是高负债运营。记者注意到，截至2015年9月30日，公司资产负债率为68.32%，高于同行业48.31%平均水平;处于相对较高水平，且呈现缓慢上升势头。