借壳“三板”称上市 PPmoney借“上市公司”增信?

《中国经营报》记者了解到，广州老牌P2P平台PPmoney将借道新三板挂牌公司天锐科技(430705.CC)曲线挂牌新三板，之后将更名为万惠股份。

不过，PPmoney“互联网金融第一股”的口号引起了同行的质疑。有业内人士指出，PPmoney只是曲线借壳，而且借的还是新三板的“壳”，并非直接上市。尽管PPmoney董秘徐铁诚再三强调不是“借壳”上市，但其曲线上市的路径与“买壳”相似。在2015年8月11日参与天锐科技“反向定增”的机构正是PPmoney运营方——广州万惠投资管理有限公司(以下简称“万惠投资”)的大股东广州万惠网络科技有限公司(以下简称“万惠网络”)。

对于为什么要急于曲线上市的问题，徐铁诚向记者解释称，上市能给公司信用“背书”，同时能拓宽融资渠道。

自称“第一股”引质疑

按照天锐科技最新的公告，其公司名称将变更为万惠股份。PPmoney借此自称为“互联网金融上市及融资第一股”。PPmoney联合创始人胡新解释称，PPmoney将被整体置入到万惠股份之中，“实现上市并融资”。据称，目前已有投资机构进场，但胡新没有透露PPmoney的估值。

对于记者提到的为何不首发在A股上市或直接登陆新三板的问题，徐铁诚称，受政策及连续3年盈利等条件限制，P2P平台直接在A股上市有较大难度，曲线登陆新三板是一个比较便捷的途径。

不过，PPmoney“第一股”的口号一出即引起业界人士的质疑。有平台负责人称，PPmoney并不是直接上市，同样是曲线“借壳”上市，而类似的“上市系”平台目前有45家之多，包括最近的西藏珠峰(600338.SH)拟增持3000万元、获得25%股份的上海网贷平台今日捷财。对比PPmoney的上市路径与红岭创投通过大股东周世平持股三元达(002417.SZ)而成为“上市系”公司的模式并无太多差异。不同的是，PPmoney将被置入天锐科技，而红岭创投目前没有置入三元达的动作。

记者在证监会网站也发现，新三板挂牌企业在证监会的官方口径是：非上市公众公司，而不是叫上市公司。

实际上，PPmoney要“上市”的消息在天锐科技8月11日发布的“易主”公告中已露出端倪。此份公告称，天锐科技拟以1.2元/股向特定对象发行1.58亿股，募集资金1.89亿元。发行完成后，万惠网络将成为公司的控股股东，万惠网络的控股股东陈宝国将成为公司的实际控制人。11月10日的消息称，万惠网络认购1.4亿元，而陈宝国在7月30日新设立的江西新余宝创网络科技合伙企业(以下简称“新余宝创”)认购301.6万元。

最新的公告则表明，天锐科技的董事长已变更为陈宝国，万惠网络接近100%持有天锐科技，但截至12月8日天锐科技的名称及工商资料尚未进行变更。

急于上市为“背书”

有业界人士称，在新三板分层制尚未实施、流动性欠缺的情况下，P2P平台争抢“第一股”的首要目的还在获得“背书”。

对此徐铁城则毫不讳言，称上市不仅能给公司信用“背书”，同时能拓宽融资渠道。据称，新三板分层制最快将于明年4月份实施，如果PPmoney能进入“创新层”，就能获得更多机构关注，则流动性将得以增强。

PPmoney网站公布的数据显示，从2012年12月12日上线到2013年底的交易额为10.2亿元，到2014年底为51.2亿元，至今年12月12日则达到300亿元。不过，记者并没有查询到PPmoney的财务数据，无法了解到平台近3年的业绩情况。徐铁城称，公司上市之后会按相关制度公开财务数据，最快到明年3月份会公布。

据胡新介绍，PPmoney目前开展合作的资产公司已涵盖了小贷、保理、融资租赁和票据及消费金融等，后期目标是基金产品、保险产品的销售牌照。

不过，宣称“无不良无逾期”的PPmoney并没能完全隔离投资风险。有不愿具名的平台负责人则提醒，在网贷行业监管细则尚未出台的情况下，网贷平台“IPO”之门并没有打开，传闻已久的“负面清单”亦未现身，除平台本身的运营风险之外，各类“上市”平台同样存在政策不确定性风险同样需要留意。

网贷之家的最新数据表明，仅广东省，今年10月及11月的问题平台呈持续上升趋势，分别为12家、14家，占全国问题平台的近20%。其中，深圳还有一家平台由经侦介入。

盈灿咨询研究员陈挚称，以P2P行业最为关注的“资金存管”问题为例，因成本增加，目前正式与银行签订完成存管协议的P2P网贷平台寥寥无几。未来政策如何制订，P2P平台需要在等待中积极应对。