鱼与熊掌兼得？搜房另辟蹊径回A股

【中国经营网注】目前，中概股正在兴起一股回归A股的浪潮。然而，在众多有意愿回归的中概股中，搜房网真可谓独树一帜。11月14日，A股上市公司万里股份宣布，将重组收购搜房控股下属部分业务，同时公司原有资产置出，该交易将构成借壳上市。搜房网选择了“鱼与熊掌”兼顾的手法回归，将旗下部分业务和资产分拆注入万里股份，而其他业务仍将留在美国的上市公司中。文章来自新京报：

11月14日，A股上市公司万里股份宣布，将重组收购搜房控股下属部分业务，同时公司原有资产置出，该交易将构成借壳上市。

搜房网没有走中概股“回家”的老路：从美股退市——拆VIE架构——登陆A股，而是选取“鱼与熊掌”兼顾的手法回归，将旗下部分业务和资产分拆注入万里股份，而其他业务仍将留在美国的上市公司中。

若交易完成，美国上市公司将成为A股上市公司的控股股东，此种回归方式也将开辟中概股回归的新途径。

分拆业务，兼求“鱼和熊掌”

2015年上半年A股的牛市盛宴，中概股掀起了一轮回归潮，并频频释放私有化消息。但作为中概股的搜房网一直强调没有私有化的想法，不会从美国退市。

不过万里股份11月14日的一纸公告，却让搜房网回归A股的独特路径浮出水面。

万里股份宣布，公司拟通过重组收购美国纽交所上市公司搜房控股下属从事广告营销业务、研究业务及金融业务的子公司和相关资产，作价不超过170亿元人民币，同时公司原有资产置出，该交易将构成借壳上市。

与此同时，搜房控股仍将继续保持纽交所的上市公司身份，旗下包括房产电商在内的其他业务仍然保留在美国纽交所的上市公司中运营。

消息公布后，搜房网董事长莫天全公开表示：“这项交易对搜房具有里程碑式的意义，有了美国和中国双重上市平台，将极大促进搜房在线媒体业务、互联网金融服务、电商业务的发展。”

一位投资界人士对新京报记者表示，搜房网这种方式是“兼顾鱼和熊掌”，通过分拆业务，既保留了美国上市公司身份，又实现了旗下资产在A股借壳上市，同时又避开了繁琐的私有化退市、再上市的程序。

“A股对互联网公司的估值都比较高，中概股回来之后能获得资本溢价，方便利用高估值募资。搜房网现在正在进行业务转型，需要大量资金支持，分拆回A股并保留美国上市公司，相当于有了两个融资平台。”上述投资界人士分析称。

美股公司控股A股公司尚属首例

A股对搜房网的高估值，也在本次交易的对价中体现了出来。

截至11月19日美股收盘，搜房控股的市值为26.48亿美元，约合168.9亿元人民币，而万里股份此次收购作价不超过170亿元人民币。换言之，搜房控股分拆出来的业务作价超过了美股市场对搜房网总体业务的估值。

若该交易最终完成，美国上市公司将直接控制一家A股上市公司，这在国内尚属首例，而能否获得监管层通过仍是一个未知数。

市场普遍预计本次重组所需时间较长。万里股份也表示，由于本次重大资产重组事项涉及标的资产的整合，涉及的主体较多，相关资产的审计、评估及审批程序复杂，工作量大，所需时间长，截至目前，资产整合工作及中介机构开展的尽职调查工作尚未完成。

而11月10日，上交所发布了《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知(征求意见稿)》，并对外公开征求意见，意在进一步规范上市公司停复牌。该通知将筹划重大资产重组的停牌期限规定为最长不超过5个月。

此前，停牌逾5个月的群星玩具，11月11日收到了深交所的关注函，要求其解释长期停牌的原因。万里股份从今年8月18日开始停牌，至今已超过3个月，搜房网若不能在余下2个月时间内完成重组工作，或将面临更多麻烦。