中国外储结束五连降 人民币走势趋稳？

【中国经营网综合报道】十月份，我国外储结束了连续5个月的下降趋势，人民币走势似乎正在逐渐企稳。

据每日经济新闻报道，11月7日，央行发布10月份外汇储备数据显示，外汇储备升至3.5255万亿美元，环比增加113.9亿美元，终结了连续5个月下降的趋势。

每日经济新闻注意到，外汇储备规模自5月份开始一路下滑，在人民币汇率中间价定价机制调整的8月，一度创记录的减少了939.29亿美元。

民生证券认为，眼下来看，外储下坡跑已经停止，但到底是停止还是暂停，需要看SDR是否有“黑天鹅”结果以及美联储的加息步伐。

此前，美联储9月加息再次未能成行，而人民币是否加入SDR将在11月底迎来关键时刻。央行在IMF初评后的几个月内，对人民币汇率的市场化改革作出了诸多努力。

根据国际清算银行的计算，第三季度人民币名义有效汇率贬值0.06%，实际有效汇率升值0.69%;2005年人民币汇率形成机制改革以来至2015年9月，人民币名义有效汇率升值45.54%，实际有效汇率升值56.76%。

而对于本次外储止降反增，北京商报也援引北京大学经济学院金融系主任吕随启分析表示，这说明资本外流的趋势减缓，同时国内资本市场形势好转，外资流入在增加。

这无疑与央行一系列强势的干预政策有关。吕随启表示，此前外汇下降有一个原因很少被提及，即不法资金绕过红线从地下钱庄转移出境。近期，央行联合公安部等五部委深入推进打击地下钱庄转移赃款行动，最大限度切断贪污贿赂等犯罪的违法所得及收益的转移通道，使资本外流得到一定遏制。同时，央行对商业银行征收远期售汇业务保证金，增加了跨境套利的成本和难度。

近期，央行多项汇率政策也分担了外储的维稳压力。例如，央行在伦敦首次发行海外债券，增加高品质的离岸抵押品，提供更好的离岸基准利率;准许境外央行类机构直接进入我国境内外汇市场，吸收更多外资，引导汇率定价权向在岸市场靠拢;每日调整中间价，引导境内外汇率价差收窄，进一步减少套利空间，逐步统一境内外两个人民币外汇市场。吕随启认为，这段时间的汇率表现已可以称得上平稳。

不过，报道也表示，尽管10月外储出现回升，但业内人士并不认为其具备趋势性意义。吕随启表示，目前我国为了冲刺SDR，金融维稳是首要任务，所以外汇储备下滑只能看做单月表现，并不代表未来能够持续稳定。兴业银行首席经济学家兼华福证券首席经济学家鲁政委则认为，从周期角度来讲，实际上我国外储已进入趋势性下降周期。

鲁政委进一步解释，实际上，构成人们对外储增减关注的最大原因是出于对汇率的关注，而市场上人民币贬值的预期仍然存在，所以外储依然会出现下降。

中金公司首席经济学家梁红同样认为，央行所采取的稳定措施减少了外汇储备的消耗，但商业银行承担了更多的资本流出压力，表明市场上关于人民币贬值的预期仍存，企业和个人持有美元的意愿仍强烈。数据显示，9月外储降幅虽然大幅缩小，但当月银行结售汇逆差再创纪录，同月金融机构口径外汇占款也创历史最大单月跌幅纪录。

由此看来，隐含在外储数据背后的汇率政策，需要彻底进行改革，才能把痛点消除。鲁政委表示，随着我国资本账户不断放开，人民币缺乏弹性的汇率有着巨大的风险。我国作为新晋资本体，从避免金融风险的角度，当前推进人民币市场化刻不容缓。“SDR要求优势货币稳定，加入SDR后人民币将和美元脱钩。美国已不再是人民币市场化调整的障碍，在10月的汇率报告中也提到，让市场主导人民币汇率，短期有贬值压力，但长期是升值的。”

对于日前政府推出“稳工业”目标，鲁政委认为，工业的可贸易程度很高，直接受制于汇率冲击，从工业的角度来看，汇率高估如果不修正，产业会出现空心化。所以当前，汇率改革推动人民币市场化是必须要下决心进行的事情。

(编辑：卢月)