中邮基金候场新三板：亏了基民肥了股东

作为公募基金业内即将登陆新三板的第一股，中邮创业基金管理股份有限公司(以下简称“中邮基金”)8月末公布的《公开转让说明书》首次对其财报进行完整披露。与此同时，说明书也将公募基金行业存在的部分问题展现的一览无余。

尽管存在诸多问题，但仍不能阻挡基金公司登陆新三板的热情。“我们公司刚刚完成股改，计划在新三板挂牌，预计年内将完成股权激励计划。”新华基金相关人士告诉笔者。

资料显示，今年年初，新华基金就已经启动了挂牌新三板的工作。截至目前，由于股东方的关系，新华基金登陆新三板的脚步却落后中邮基金一步。

中邮基民8年半共亏损1.7亿

随着中邮基金财报的披露，公募基金的“顽疾”被呈现出来。

根据其公布的数据，成立于2006年5月8日的中邮基金，截至2015年6月30日管理资产规模为631亿元。按东方财富CHOICE数据的统计，作为中小型基金公司，其规模位于前列，在100家基金公司中排名第35位。

尽管规模增长迅速，但根据统计，2007年1月1日到2015年6月30日这八年半时间里，上证指数上涨61.9%，中邮基金给基金持有人带来的却是亏损1.7亿元的投资回报事实。

“这并不难理解，可以说是公募基金的行业现象。投资者习惯于追涨杀跌，往往在股票市场最好的时候大规模买入，在市场不好的时候选择卖出。而往往市场最好的时候伴随大幅下跌，所以导致亏损的逻辑很容易理解。”好买基金研究院魏璐解释说。

管理费严重依赖于规模，而规模相对于业绩存在比较明显的滞后效应。

对投资者来说，基金费用可分成两部分：一部分是基金销售费用，包括基金的申购(认购)费、赎回费和销售服务费;一部分是基金运作费用，包括基金管理费、托管费等。中邮基金披露，其股票型基金和混合型基金的管理费多为1.5%，债券型收0.6%，货币类基金收0.33%。

中邮基金在2013年、2014年以及2015年1~4月的营业收入分别为3.94亿元、5.19亿元以及2.83亿元。而净利润方面，三个报告期的净利润分别为1.19亿元、1.62亿元和1.13亿元。

从营业收入的比例来看，以管理费和手续费收入为主。2013年、2014年和2015年1~4月的管理费收入占比为94.65%、86.29%和70.89%，手续费收入占比分别为0.91%、2.9%和7.25%。

“对投资者来说，公募基金只是工具。由于公募基金追求的是相对排名，基金经理很难去做择时，这决定投资者自己要做择时并且选择尽量长时间持有，切忌追涨杀跌。”魏璐说。

举例而言，《中国经营报》记者曾于2015年6月6日报道《投资者被套八年 中邮核心优选未跑赢定存》。文中说，今年5月5日，基民“瞬间永恒”赎回中邮核心优选股票基金的钱终于到账了。扣除2万元成本，他净赚了1586.6元。不过，他付出的代价是持有该基金近8年，这期间一直处于亏损状态。这一收益水平并不令他满意。“如果当时存五年期定存，(这几年的)利息也差不多，要是买银行理财产品，收益还更高。”

然而，该基民被套牢的遭遇并非少见。中邮基金披露的数据显示，2006年9月和2007年成立的中邮核心优选和中邮核心成长一直是中邮基金的管理费和手续费收入主要来源之一。数据显示，2013年、2014年和2015年1月~4月，中邮核心成长和中邮核心优选所贡献的管理费和手续收入占比分别为48.77%、26.46%;37.63%、19.78%;28.84%、12.66%。