央行逆回购缩量 未来仍存“双降”可能

【中国经营网注】昨日，央行逆回购缩量，分析认为，未来仍存在“双降”可能。

据经济参考报报道，人民银行于22日以利率招标方式开展规模为200亿元逆回购操作。此次逆回购中标利率2.35%，期限为7天。此次逆回购规模创三个月来新低。数据显示，央行公开市场本周共计有900亿元逆回购到期，无正回购及央票到期。

而就在此前的21日，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，央行对11家金融机构开展中期借贷便利操作(MLF)共1055亿元，期限6个月，利率3.35%，同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

尽管央行通过各种方式释放流动性，不过鉴于新增外汇占款持续下降，市场人士对进一步降准的预期仍然很高。国信证券称，大规模稳增长刺激措施无须出台，考虑到银行体系超额准备金率出现回落，预计降准政策将在10月份落地，但这非刺激，只是中性补充货币市场资金。

对此，上海证券报也报道表示，当前市场多数观点认为，央行维稳资金面意图明显，有意将资金利率维持在低位，未来可能更为注重宽松的实质。德意志银行高级策略师刘立男表示，目前系统内流动性宽裕，年底前的财政开支也将助长流动性。此外人民币汇率若能持续近期的稳定，也将为央行在流动性方面提供更多空间。

22日银行间市场资金面延续宽松状态，大部分利率下浮。在同业拆借方面，隔夜、7天、14天利率分别下行1.5、80、和22个基点，至1.8900%、1.9000%、2.8300%，长端21天利率无变动，维持在3.1000%。在质押式回购方面，隔夜、14天利率各自分别下行2个基点，至1.8900%、2.7000%，7天、1个月利率分别上行29个、25个基点，为2.3900%和3.0000%。

有市场人士指出，短期，市场利率大幅上行、下行概率都不大，市场和政策都需要等待更多有关经济基本面的信息。

高盛/高华中国经济学家宋宇表示，与前几轮放松政策相比，未来政策措施可能会更多地侧重于财政和准财政政策，但货币政策方面则需要避免金融状况收紧。

“尽管表面上信贷需求旺盛，但总体实体经济增速未必强劲。存准率和基准利率都应该并可能会被下调，从而避免金融状况收紧。”宋宇说。

澳新银行大中华区研究团队认为，中国CPI预期持续走低，PPI仍处于收缩状态，维持此前预期，认为第四季度中国将再降准50个基点。而CPI持续走低，则意味着央行可能进一步下调基准利率。

摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊判断，四季度央行可能还将降息降准各一次，更多是为了巩固前期政策效果和在一定程度上对冲由于外汇占款下降所带来的货币政策紧缩效应。

(编辑：卢月)