中钢债务违约 央企为何频现违约事件？

【中国经营网综合报道】昨日，中钢股份发行的“10中钢债”确定债务违约。

据新京报报道，央企中国中钢股份有限公司(下简称“中钢股份”)周一晚间在中国债券信息网发布公告称，将延期支付“10中钢债”本期利息，拟以所持上市公司中钢国际的股票为债券本期利息追加质押担保。

金银岛分析师易易表示，在确定延期支付本期利息之后，中钢股份事实上已经构成违约。

除了本期利息兑付之外，中钢股份当前面临的直接问题还在于债权人的回售登记压力。

中国债券信息网资料显示，中钢股份于2010年10月20日发布了2010年中国中钢股份有限公司公司债券(简称“10中钢债”)，由母公司中钢集团提供无条件不可撤销连带责任保证担保。“10中钢债”发行规模20亿元，今年10月20日为付息日。

“10中钢债”发行说明书显示，在债券续存期第五年末，投资者有权将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人，或选择继续持有。今年9月29日-10月12日为债券持有人回售登记期。

然而，随着中钢股份现金流趋于枯竭，投资者纷纷选择出场，令“10中钢债”走向违约，中钢股份被迫将回售登记期不断往后推延。

10月10日，中钢股份将回售登记期调整为9月30日-10月16日;16日，中钢股份再将回售登记期调整为9月30日-11月16日。

那么，作为一家大型央企，中钢为何会走到债务违约这一步?分析人士认为，中钢债务困局与行业不景气和自身定位出现问题均有关。

上钢网分析师张磊表示，中钢的债务问题首先是企业自身定位的问题，此前大规模扩张，合作伙伴多以民企为主，且相关财务把控不严，造成经营风险提高;同时，随着国际铁矿石价格大跌，中钢的海外投资屡屡碰壁，对其自身也产生极大负面影响。

易易也表示，中钢近年扩张过于迅速，资金难免掣肘，现在行业逐渐不景气，中钢不得不“拆东墙补西墙”，资金链出了大问题。

在资金流出现问题之际，中钢股份2014年财报数据至今仍然未予公布，有分析称，中钢股份是在故意掩盖财务漏洞，拖延问题解决。

此外，行业不景气也致使业绩欠佳。中钢协今年7月曾发文警示，当前全行业处于盈亏边缘，主营业务亏损严重，特别是资金风险更加突出，多数企业还面临着银行压贷、抽贷、限贷等困难，资金链异常紧张，防风险首要的就是要保证资金链不断裂。

另据新民晚报报道，这并不是今年首例央企债券违约。*ST二重于今年9月15日发布公告，称由于公司收到债权人的重整申请，其公司债“08二重债”可能无法按期支付本息。二重重装表示，如果法院在债券到期日之前受理重整申请，二重重装将进入重整的司法程序。同一天，其母公司中国二重集团也发布公告称，这可能导致二重集团中期票据“12二重集MTN1”利息支付受到影响。

而9月22日，二重集团及二重重装分别发布公告，称国机集团或其受托机构拟受让全部“12二重集MTN1”和“08二重债”，兑付危机由此解除。

进入10月，“10英利MTN1”爆发付本危机。天威英利中期票据“10英利MTN1”今年10月13日到期后未能足额兑付本金，已构成违约，而天威英利及其关联方英利中国仍有存续的中票将在明年上半年和后半年到期，是否能按期兑付仍存隐忧。

现在，“10中钢债”构成实质违约。9月以来的一个月里，已有3例央企债券出现了兑付危机。

此前，民营企业发生过债券违约事件，如今，央企也出现债券违约潮，让人意外又颇为担心。有研究人员认为，经济下行风险较大，部分产能过剩行业盈利能力和募资能力大大减弱，债市违约才刚刚开始。

就目前债券违约的央企来看，都是进入“严冬”的行业，而且短期内恐怕很难转好。由此，目前债券投资也有风险，分析人士认为，经济下行趋势之下，债券信用分化明显，部分行业，如钢铁、光伏和房地产等行业债券违约可能性较大，投资时需避踩雷区。

(编辑：卢月)