孙宏斌再出手 融创或成雨润“接盘侠”

【中国经营网综合报道】8月底，雨润旗下地产公司商票不能兑现，强行用火腿肠抵债的新闻引起了业内的关注。如今，孙宏斌与他的融创中国或将成为“接盘侠”。

据《21世纪经济报道》报道，9月8日晚间，雨润食品发布公告，主要股东Willie Holdings Limited(下称Willie)的实际控制人与第三方商讨，将有可能出售该公司。Willie为祝义材及其配偶吴学琴所拥有，通过该公司持有雨润食品25.82%股权。

雨润食品未披露的独立第三方当晚揭开谜底。9月8日，融创中国公告揭示，已与祝义材实际控制的雨润控股集团订立战略合作协议。

如今雨润食品的主要股东变动，业内普遍认为，Willie的实际控制人祝义才出售雨润食品股权，是为雨润控股集团巨额债务乃至雨润食品巨亏舒困，新股东资金的注入或为处于困境的雨润食品带来希望。

雨润食品半年报显示，上半年，公司实现营业额95.84亿元，同比增长6%，但净利润亏损7.24亿元，而去年同期盈利1605万港元。

而除了收购雨润食品的股权，融创中国还将会全面介入雨润控股集团的运营。

9月8日晚间，融创中国称，公司与雨润控股集团的战略合作协议包括三方面：一是双方彼此进行战略合作，凭借各自优势，提升双方价值;二是双方与雨润集团债权人共同商讨雨润控股集团相关债务问题的解决方案;三是双方努力确保雨润集团各项业务正常运转，并在满足相应条件的前提下，本公司向雨润控股集团提供全面支持。

协议还约定，雨润控股集团及其关联方不得与其他第三方就战略合作协议范围内的任何事宜进行洽谈和接触，且不与任何第三方订立任何协议。但融创中国未披露入股雨润控股集团多少股份。

针对这一消息，上海证券报也报道表示，这一幕似乎非常眼熟。因计划收购绿城和佳兆业而收获“白武士”这一称号的孙宏斌，此次再度化身，而拯救的对象雨润集团所处的现状与彼时的佳兆业如出一辙——实际控制人深陷危机，并且同时拥有丰富的土地储备。

综合各方信息，上海证券报了解到，雨润集团董事长、实际控制人祝义财自今年3月23日起已被检察机关执行指定居所监视居住的强制措施。在此之后雨润集团危机升级，旗下中央商场一批高管相继离职，包括独立董事徐康宁、董事张化桥、董事会秘书陈新生等。

人事动荡之际，祝义财又因为江苏雨润农产品集团有限公司与华润深国投信托有限公司借款合同纠纷一案，被华润信托申请诉前财产保全。随之而来的是祝义财持有中央商场约4.77亿股份自今年8月31日起被冻结，冻结股份占中央商场总股本的41.51%，冻结期限为三年。按照中央商场停牌前价格13.1元每股计算，祝义财此番被冻结的股票市值达62.45亿元。

已经在佳兆业并购案上白忙一场的孙宏斌，为何又找了一块同样难啃的骨头?一向对转型嗤之以鼻的孙宏斌，兴趣似乎并不在雨润的食品资产上，始终专注于地产开发的融创，理应看上的是雨润旗下的土地和项目。那么，雨润的土地储备规模到底有多大?

根据媒体此前的报道，2010年雨润集团曾在全国布局所谓的“三三三”发展战略：在全国30个省会城市建设雨润农副产品全球采购中心、在300个地级市建设雨润农副产品物流配送中心、在3000个县域建设雨润农副产品种养生产基地。这些所谓的中心基地中包含大量商住配套土地。仅仅被曝出的西安农副产品全球采购中心3000亩土地中，就包括9万平方米的星级酒店和28万平方米的配套商业。2013年末，雨润地产的土地储备可开发建筑面积就已经达到6000万平方米以上。

从土地储备规模看，雨润确实是一块肥肉，然而这些土地储备的资质并不理想。根据雨润官网上的项目信息，雨润一共有36个房地产项目，主要分布在东三省、长三角的二线以下城市，尤其是三四线城市项目有28个之多。这与融创一贯的投资风格并不相符。

不过，报道也表示，在孙宏斌看来，雨润的品牌和产品有巨大的机会也有较大困难，最难的就是其土地大多分布于三四线城市，但好处是持有成本很低。克而瑞房地产研究中心提供的数据显示，剔除物流地产后，雨润在招拍挂市场的拿地平均成本仅710元/平方米，通过其他方式如协议出让获得的地块价格更低，部分农贸用地周边的甚至“零地价”。同时，产品定位清晰，以刚需为主，且即便采用极低的定价依然能获取利润。由于和融创原有布局和定位完全不符，未来可能以采取低价去库存的方式迅速变现，甚至打包转让等。

事实上，住宅及商业综合体开发部分并不是融创关注重点，雨润旗下农贸物流、商业运营以及保险板块才是孙宏斌眼中的价值所在。融创管理层表示，雨润集团下属的A股上市平台中央商场拥有商业运营的经验，持有成本很低且能提供稳定收入。而农产品物流本身也是商业，收入由佣金和管理费组成，类似商用物业，同时进入门槛较高，有巨大价值。同时，雨润旗下利安人寿的保险业务经过几年的运营，账面已开始盈利，未来发展前景非常看好，对融创房地产主业也有协同支持。

另外，融创方面也透露，从整体来看，雨润集团的债务成本和期限还是相对比较健康。融创将联合其他金融机构一起解决雨润目前的流动性问题，如果流动性得到解决，再调整各板块发展战略，雨润旗下资产价值将逐渐体现。

不过，在经历了多次收购失败后，融创对于结果亦有两手准备。融创管理层表示，若在后续进展中觉得价值与预期不符或者雨润创始人发生变化，交易都有可能终止。然而在很多业内人士看来，不管此番收购最终能够成功，在并购之路上命运多舛的孙宏斌，投资算盘已经越打越精了。

(编辑：卢月)