中国外汇储备连续四个月下降

【中国经营报综合报道】中国人民银行7日公布的数据显示，8月份我国外汇储备继续下降至35573.81亿美元，较上月“缩水”939亿美元。外汇储备已连续四个月下降。

降幅创历史新高

据北京青年报报道，中国人民银行7日公布的数据显示，8月份我国外汇储备继续下降至35573.81亿美元，较上月“缩水”939亿美元。对此，业内专家表示，短期内外汇储备上下震荡、长期看外汇储备振幅收敛将是新常态，外储减少只是一个阶段性的现象。

近日，央行网站公布的最新官方储备数据显示，8月末我国外汇储备较上月末减少939.29亿美元;8月末黄金储备为617.95亿美元，环比上升4.32%。

数据显示，8月末我国外汇储备为35573.81亿美元，7月末为36513.10亿美元，环比减少939.29亿美元。这是我国外汇储备连续第四个月下降，且8月份降幅创下历史新高。

2008年国际金融危机以来，我国外汇储备持续连年大幅增长。2008-2013年间，年均新增外汇储备3276亿美元。2014年6月末，外汇储备达到39932.13亿美元，创历史新高。此后，外汇储备由升转降。自那时以来，外汇储备已净减4358.32亿美元。

中国金融四十人论坛高级研究员、国家外管局国际收支司原司长管涛指出，外汇储备的下降，一部分是因为过去一年里，美元汇率在国际市场上走强，外汇储备中的非美元资产折美元缩水，造成了外汇储备的账面价值下降，但这并非真实的损失;另一部分是因为其间资本外流，外汇储备(本金)的实际减少，2014年三季度至2015年一季度间累计达1092亿美元，同期外汇储备(余额)减少2632亿美元。

管涛认为，我国外汇储备的实际下降，是随着2014年二季度以来人民币汇率由单边走势转为双向波动，境内机构和个人优化资产负债的币种结构，增加外汇存款和对外资产、减少外汇贷款和对外负债的必然结果。

截至2014年末，我国对外金融资产中，非储备资产占比39%，较上年末上升了4个百分点，2015年一季度末该比例进一步升至41%。这反映了对外资产由国家集中运用转向市场分散持有，外汇储备的减少部分体现了公共部门(央行)与民间部门之间资产负债表的置换，符合“藏汇于民”的改革方向。

管涛预计，从短期看，如果未来内外部市场环境发生于我有利的变化，不排除国际资本重新回流我国，外汇储备有可能恢复增长。而从中长期看，随着人民币汇率形成市场化程度提高，央行基本退出外汇市场常态干预，则进出口顺差必然对应着资本净流出，贸易顺差越大、资本流出越多。由此，短期内外汇储备上下震荡、长期看外汇储备振幅收敛将是新常态，外储减少只是一个阶段性的现象。

中国外汇交易中心的最新数据显示，人民币对美元汇率中间价报6.3584，较前一交易日上涨35个基点，重返“6.35”关口，已连续5个交易日升值。即期市场人民币汇率收盘为6.3659，贬值100点。

民生宏观分析师张瑜认为，中国目前外汇储备弹药充足，短期在人民币较强的贬值预期下耗费一些成本是必然的，如果央行眼下不干预汇率市场，一旦形成趋势性的贬值预期，后续在套利资金的冲击下成本将会更高，但待长期汇率校对完成后，央行干预会退出。因此外储的耗费是必要的。张瑜预计，即期汇率底线在6.5-6.6左右，贬值幅度控制在5%，如果跌破这个缓冲带，可能会引发系统性的资本外流风险。长期而言，人民币并不具备长期贬值的基础。

机构预计货币政策将放松

据凤凰财经报道，国泰君安宏观分析师任泽平、张庆昌就此认为，外汇储备下降与央行干预汇率、“藏富于民”相关。短期人民币趋稳，无需过虑外储不足，长期能维持多久待观察。降息和衰退周期下要锚定汇率，货币政策仍需宽松。

国泰君安判断外储下降有两方面原因：

第一，央行干预人民币汇率。在人民币急剧贬值、美联储加息、资本市场震荡、PMI数据创新低等原因下，8月热钱流出加剧，加大了人民币贬值预期，央行通过向市场投放美元，回笼人民币来维持人民币汇率的稳定。

第二，居民换汇、企业不结汇现象增多。在人民币贬值压力下，出口企业结汇意愿下降，居民换汇意愿加强。

民生证券宏观研究院研究员张瑜也做出了相似判断，他认为，首先是维持人民币汇率稳定的直接干预成本，其次是一篮子货币贬值造成一定程度缩水。

据此前美银美林测算，8月11日人民币贬值以来的三周，中国央行向市场至少注入数千亿元人民币的流动性。然而市场资金利率不降反升。央行注入的流动性可能很大部分用来填充干预汇市后所留下的资金窟窿。