*ST建机重组保壳 逆势承诺业绩惹人疑

曾经的西北压路机“王者”建设机械(600984.SH)，在经历连续两年巨额亏损后变身*ST建机。

2月25日被实施退市风险警示的*ST建机，同时抛出一份重组计划。

3月10日，该公司股东大会批准了该重组方案。重组方案显示，*ST建机拟整体收购上海庞源机械租赁股份有限公司(以下简称庞源租赁)和四川自贡天成工程机械有限公司(以下简称天成机械)。

该公司董秘办人士表示，重组完成后，公司借助天成机械塔式起重机以及上海庞源机械租赁业务的注入，将逐步完善工程机械方面的产业链。

不过，分析人士也指出，尽管上述重组标的方做出了相关业绩承诺，但是在国内基础投资未回暖的整体现实下，其业绩前景并不容易实现。

重组避退市

根据重组方案，*ST建机拟发行2.4亿股股份购买柴昭一、柴效增、复星创投、力鼎凯得等持有的庞源租赁100%股权;拟发行6725.8万股股份购买王志荣、刘丽萍、宝金嘉铭、中科汇通等股东合计持有的天成机械100%股权。同时，公司还将募集配套资金总额不超过6.35亿元，用于为两家公司增资等事宜。

重组方案显示，庞源租赁100%股权的交易价格为14.88亿元，增值率30%;天成机械100%股权的交易价格为4.17亿元，增值率超过300%，合计19.05亿元。

公开资料显示，天成机械是国内较早从事塔式起重机生产的企业之一，是西南地区综合竞争力领先的塔式起重机生产企业。庞源租赁是国内工程机械设备租赁行业的龙头企业之一，是建筑起重机械租赁行业的领军企业。在2012年与2014年全国建筑施工机械租赁50强企业中，庞源租赁均名列第一。

本次重组若募集配套资金发行的股份按照底价 7.22 元/股的价格发行，则发行完成后公司总股本将达到 6.36亿股，建机集团占本次发行完成后公司总股本的 21.25%，仍为公司第一大股东。

由于*ST建机已经连续两年亏损，若继续亏损将被暂停上市，对此公司表示，2015年将借助此番重组，促进产业整合，提高公司持续盈利能力。由此，也将摆脱被暂停上市的困局。

陕西本地关注该公司重组的渤海证券分析师冯小军对此次重组分析指出，庞源租赁在行业中有一定管理经验和客户积累，对*ST建机的机械主业也可以称得上是一个延伸。2013年，庞源租赁净利润4963余万元，2014年盈利 6237余万元。

而天成机械主要生产以中小型机械设备——塔式起重机为主要产品。目前，其中小设备的市场收益比大型设备能好一些。审计报告的数据显示，天成机械的毛利率高达46.06%，大型起重机械类行业毛利率15%以上。天成机械2014年实现净利润为1700元万元。