“人情味儿”太浓 债券市场现三大利益输送“黑洞”

【中国经营网注】债券市场的大老鼠一只只落网，引发各方猜测，为何藏有如此多的“硕鼠”？业内人士表示，债券市场是一个“人情味儿”很浓的市场，那些有关系的能以低价拿到券，转手高价卖出，说“空手套白狼”都不为过。

据报道，债券交易操作最经典的牟取私利手段有三种，即利用关系拿到低价好券，倒手高价卖给下家获取差价；债券代持；通过非公众公司的丙类账户向特定个人进行利益输送。

据法治周末报道，日前，审计署首次公布债市大案。

审计署称，近年来金融审计重点对债券交易中违法犯罪问题进行了揭露和查处，先后查出11起案件线索，涉案人员44名，相关人员从中牟利达6亿多元。

公开信息显示，债市核查的风暴早在两年前就已经刮起。

2013年4月，债市核查风暴短短一周之内，就有原万家基金固定收益总监投资总监邹昱、原中信证券固定收益部执行总经理杨辉、原齐鲁银行金融部徐大祝、原西南证券固定收益部副总经理薛晨、原银河证券固定收益部总监代旭、原易方达基金经理马喜德、原江海证券固定收益部副总经理张守刚等多人落网；随后国信证券、宏源证券、海通证券等又卷入其中。

债券市场的大老鼠一只只落网，在引发舆论震惊的同时，也引发了各方猜测，债券市场为何藏有如此多的“硕鼠”？

据审计署金融审计司介绍，债券交易犯罪行为的主要手法是金融机构和政府部门工作人员与民营企业内外勾结，利用主管或具体操作债券业务的职务便利，采取将本机构持有的债券先低价卖给民营企业，再加价回购或由民营企业加价转售，以“空手套”的无本金交易方式，侵占原本应归属金融机构的债券收益。

“其实债券市场上有各种各样的灰色操作手法，近两年被揪出的‘硕鼠’，只是非常非常小的一部分，整个业内都见怪不怪了。”谈到债市“硕鼠”，中信证券的李力(化名)告诉记者，在很多业内的人看来，这些“硕鼠”落网，更大的原因是运气不好。

李力告诉记者，无论是现在，还是自己此前所在的其他证券公司，都会听闻诸多债市的操作手法，“比如把券分给‘关系户’，债券代持等，因为只要拿到券就能赚，所以说在债市上利益输送其实非常容易。”

李力的说法，在记者后续的采访中均得到了证实，业内人士认为，债券市场是一个“人情味儿”很浓的市场。

“那些有关系的能以低价拿到券，转手高价卖出，说‘空手套白狼’都不为过。”一位不愿透露姓名的业内人士表示。

北京大学经济学院金融系副主任吕随启告诉法治周末记者，由于债券发行定价不准确、过程不透明，再加上有诸多的制度漏洞，因此容易产生利益输送，在他看来建立阳光透明的运行机制是消除“硕鼠”的最好办法。

封闭圈子“人情味儿”太浓

对于大多数人来说，债券是一个陌生的概念，债券市场的运行机制也像一个迷。

对此，大同证券资深分析师张诚做了通俗的解释：“债券就是公司为了借钱而发行的债券，比如说公司发行了100万元的债券，到期时会给出钱方100万元和10万元的利息，原理就是这样。”

但张诚表示在债券的运作过程中，其实涉及到行政审批、主承发行等环节，“一般来说公司要想发债券，都会找银行、保险企业、证券公司等金融机构去运作，后者就会帮忙准备材料去评级、送审、发行、销售等，相当于后者全包了，发债的公司只负责拿到钱，在债券到期时归还本金和利息”。

中信建投资深分析师刘杨则对债券做了更进一步的解释，“在中国可以说债券是稳赚不赔。”刘杨告诉法治周末记者，目前市面上的债券一般都有地方政府作担保，风险特别小，“等于说是到期就能拿到本金和利息，稳赚不赔。”

“所以说谁能拿到券谁就能赚钱。”张诚说道，但他认为稳赚不赔的生意不会随便落到谁的头上，“一般来说利益相关方拿到券就很容易，比如说和审批、发行这个链条上的人有关系，那么你就能拿到低价券，一倒手卖出去就能实现高额回报。”

但张诚表示，债券市场相对封闭，“人情味儿”太浓，“其实算来算去就那几家金融机构，买卖都是这几家机构，在这个圈子里时间长了，有的人就能凭借关系拿到好券。”

财经专栏作家叶檀也曾公开表示，称债券市场的大佬们有共同的特点，就是有巨大的人脉可以在一级市场得到好券，有巨大的能量可以游走于银行、券商之间，可以通过上下游轻易操纵部分价格。