IPO注册制有望实施负面清单 或2015年下半年实施注册制

【中国经营网综合报道】大智慧通讯社援引某注册制专家小组成员称，IPO注册制有望实施负面清单，且证监会具有一票否决权。此外，对于目前已经出来的两套注册制方案，投行人士普遍倾向于由交易所审核上市申请，向证监会注册生效的模式。

据大智慧通讯社报道，这名专家表示，推行注册制后，制定IPO注册的负面清单，并实行一票否决，这将是证监会的重要职责之一。作为IPO注册制的负面清单，不仅要制定税收黑名单标准，还应制定环保黑名单标准（即排放不达标企业）、社保黑名单标准（拒参保、少缴社保费）等。只要企业符合负面清单中的其中一条，将被证监会一票否决。

他表示，证监会实施负面清单的概率非常大，目前已有所体现。日前，国家发改委、税务总局、公安部等21个部门签署备忘录，税收黑名单企业将被限制IPO。其分析，这意味着，税收黑名单已经制定且获得了监管层的同意，未来不排除会出台环保等黑名单。

对于IPO可能实施负面清单一事，海华永泰律师事务所合伙人王进表示，赞同注册制实施负面清单，但是负面清单具体内容需要进一步细化。比如少缴社保如何认定，是否有比例要求。实务中，少缴社保既有企业的原因，也有部分是员工的原因，不能一概而论。

最高人民法院副院长奚晓明在27日的“上证法治论坛”透露，目前就注册制的研究意见主要有两种方案：一种是维持由证监会注册审核，交易所进行上市审核的模式；一种是由交易所审核上市申请，向证监会注册生效的模式。

投行人士多表示，期待监管层最终会采取第二种方案，由交易所进行上市申请，然后到证监会注册生效。

民生证券一名保代表示，比较倾向于第二种方案，现在新三板注册制就与第二种方案较为类似。IPO注册制可以参照新三板的注册制，有可以借鉴的经验。东吴证券、爱建证券等投行人士均表示，比较倾向于第二种方案，该方案程序相对更加简化。

金融界报道称，2014年新股发行已经正式落幕。据数据统计，年内共125家公司赶上打新热潮，IPO募资规模近670亿元。由于证监会对新股发行节奏的控制，今年新股发行融资额并未超过2012年的995亿，与2010年4911亿元的高点也相距甚远。不过，有机构预计明年新股发行总筹资规模将达1350亿元，较今年翻番。

业内人士预计，明年发行节奏应该会有所加快，下半年有望实施新股发行注册制。目前二级市场走牛也有利于消化一级市场高存量，如果发行条款没有重大更改，明年新股收益仍将可观。

今年IPO共127家，其中前两个月共发行48家。大部分增发向产业资本、大股东募资，二级市场抽血并不严重。自今年6月以来，证监会实行了较严格的"预期管理"机制，每月新股批文下发数量保持在10－12家，批文下发时间保持在月度中旬。从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，截至12月已经下发批文79家，按照证监会说法，2015年1月拿到批文的企业也将算入今年计划之中。（编辑：禾田）