海通证券5.5折增发H股引质疑

【中国经营网综合报道】12月21日晚间，海通证券公告称，与各承配人已于2014年12月19日签订了认购协议，已有条件同意配发及发行而承配人已有条件同意认购合共19.17亿股新H股，相当于已发行股本总额约20%，或者是已发行H股总数约128.43%；认购价为每股新H股15.62港元，总融资额达到近300亿港元。

15.62港元的增发价，相当于H股于最后交易日在香港联交所所报之收市价每股H股18.60港元折让约16%。而海通证券A股12月19日收于22.51元，H股增发价相当于A股的5.5折左右。

据第一财经日报报道，“这等于承认券商A股严重高估。”看到海通证券的H股增发方案，一位持有大量券商股的投资者如是称。

广州一位私募人士称，短期内券商股难逃厄运，现在关于券商股的信息太多了，也包括了此前融资融券检查以及牌照可能放开的利空，但感觉短期找不到更多的利好了，在前期上涨幅度较大的背景下，估计真要来一波调整。

深圳某券商一位投行人士认为，这次海通证券H股增发融资不构成关联交易，大股东不用回避股东大会投票，或许是海通急于融资扩张，因此抛出这样的方案。

在H股股价远高于A股之际，2010年民生银行曾经抛出了A股增发方案，不过最终在中小股东不满下，取消了原定的定向增发募资215亿元的再融资方案，改为公开发行A股可转换债券，同时发行H股的方案。

亦有券商分析师称，短期内券商股或许会集体受到上述消息打压，不过长期来看行情依然值得期待；此前广发证券、华泰证券等公布了即将发布H股的计划，而多家券商也发布了股本融资或者其他重组的计划。融资融券业务将是券商未来一个较大的增长亮点，这需要较多资本金储备，未来杠杆的不断加大也是券商行业的大趋势。

据理财周报报道，截至2014年9月30日，海通证券总资产、净资产分别达到2431.5亿元、656.63亿元，实现净利润49.49亿元。从规模上来看，海通证券仅次于中信证券，处于第二的位置。但回顾海通证券的发展历程，并购无疑是其成长的主要方式。

海通证券是我国成立最早的证券公司之一，其前身为1988年成立的上海海通证券公司，早期在行业内处于中小券商行列。

2005年证券行业大整合浪潮中，海通证券通过托管甘肃证券、兴安证券迅速扩大了规模；2007年7月成功借壳上市，并于同年12月定向增发募资260亿元，净资产增厚897%；2009年收购香港大福证券，随后实现H股上市，融资约115亿元，净资产增厚30%；2013年成功收购中国外资租赁企业中排名第七（按注册资金）的恒信金融集团。通过不断的外延式扩张，海通证券行业排名（按净利润）由2005年之前的20多位不断提升至目前稳定在行业第2位的水平。（编辑：禾田）