存款利率定价机制优化 利率市场化又进一步

本报记者 谭志娟 北京报道

近日，市场利率定价自律机制（以下简称“利率自律机制”）优化了存款利率自律上限的确定方式，将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。由此，新报价将存款利率定价由此前的“基准利率×倍数”调整为“基准利率+基点”。

《中国经营报》记者注意到，此前6 月1 日召开的市场利率定价自律机制工作会议审议通过了“优化存款利率自律管理方案”。随后，6月25日召开的央行货币政策委员会2021年第二季度（总第93次）例会也指出，健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，优化存款利率监管，调整存款利率自律上限确定方式，继续释放贷款市场报价利率改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低。

在受访业界专家看来，此次存款利率定价机制优化是我国利率市场化进程的又一大进展，继贷款利率在2020 年3 月～8 月完成定价机制切换后，存款定价机制也优化为基准加点方式，有望推动存贷款报价方式逐步接轨。与此同时，这也有助降低银行负债成本，从而进一步推动银行降低实体经济实际融资成本。

有助降低银行负债成本

对于存款利率报价方式的调整，利率自律机制在公告中表示，按照存款基准利率倍数确定的利率上限，存在明显杠杆效应。由于长期存款基准利率较高，执行利率也明显偏高，扭曲了存款的期限结构。特别是个别金融机构利用长期存款利率较高的问题，通过多种不规范的所谓“创新”产品吸收长期存款。其他银行为稳定存款来源，被动抬高存款利率揽储，推升整体负债成本，出现了存款市场由坏银行定价的问题，不利于存款市场有序竞争。

上述利率自律机制公告还表示，为维护存款市场竞争秩序，避免无序竞争等问题，利率自律机制在充分征求并吸收了各核心成员意见后，经利率自律机制工作会议审议通过，决定将存款利率自律上限的确定方式改为在存款基准利率基础上加点确定。

记者注意到，新的存款利率自律上限实施后，存款利率自律上限“有升有降”，半年及以内的短端定期存款和大额存单利率的自律上限有所上升，一年以上的长端利率自律上限有所下降。

对此，民生银行研究院宏观分析师王静文认为，“这将有助于缩窄长短期存款利率之间的利差，引导银行存款回归合理的期限结构，在消除杠杆效应的同时促进市场有序竞争，进而降低银行业的负债成本。”

中国银行研究院研究员范若滢接受《中国经营报》记者采访时也持类似看法，“此次调整有助维持存款市场秩序的稳定，减少高息揽储的行为，有利于降低商业银行整体的负债成本，并进一步推动实体经济贷款利率的下调。”

今年的《政府工作报告》曾提到，“要优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低，继续引导金融系统向实体经济让利。今年务必做到小微企业融资更便利、综合融资成本稳中有降”。

在王静文看来，“银行负债成本是决定贷款利率的最主要因素，而存款成本又是决定整体负债成本的关键，因此，要降低实体融资成本就要求压降存款成本。去年的结构性存款压降、今年的互联网存款和现金管理类理财产品监管等都是出于这一目的。”

东海证券分析师胡少华在研报中也表示，LPR 改革之后，银行对实体经济的实际贷款利率逐渐降低。数据显示，2020 年金融系统向实体经济让利1.5 万亿元，其中LPR改革引导贷款利率下降让利5900 亿元。

然而，胡少华同时指出，“贷款利率的单方面压降会影响银行的可持续经营能力，也会制约银行进一步向实体经济让利的空间，存款利率定价机制的优化有利于降低银行负债成本，从而进一步推动银行降低实体经济实际融资成本。”

对金融机构和存款人影响不大

在业界专家看来，存款利率定价机制优化，不仅有利于降低银行负债成本，也是利率市场化改革的重要一环，因为存款利率定价方式从“基准利率×倍数”到“基准利率+基点”，避免了倍数效应，使得存款利率和贷款利率统一定价方式。

范若滢告诉记者，“从长期来看，这是推动存款利率定价市场化的一个重要举措。因为这提高了商业银行存款利率定价的灵活性和精准性。相比‘基准利率×倍数’模式，‘基准利率+基点’模式更有利于商业银行小幅度地调整存款利率。此外，长期存款利率将趋于下行，短期存款利率则基本稳定，存款期限利差或将收窄，有利于优化商业银行存款期限结构。”

华创证券首席宏观分析师张瑜也对《中国经营报》记者表示，定价方式转为“基准利率+基点”，是利率市场化大势所趋，也有利于精细化调整。此次定价方式调整，基准利率为锚保证了存款基准利率的压舱石作用，加点形式定上限则有利于存款利率跟随贷款利率小步跟进（对比之下基准利率×倍数法下长端利率调整幅度过大），是利率市场化的温和一步。

王静文还指出，此举标志着存款利率市场化改革迈出了重要一步。在此之前，贷款利率已于2019年改为“LPR+基点”方式，并已完成存量贷款定价基准的转换，标志着贷款利率市场化的基本完成。此次调整，存款利率的定价方式将与贷款更匹配，也更符合市场化的方向。

今年２月，央行召开的加强存款管理工作电视电话会议中强调，存款基准利率作为整个利率体系的“压舱石”，要长期保留。

记者采访获悉，此次调整对金融机构和存款人的影响可能不大。

范若滢对记者表示，“从短期来看，存款利率报价方式的调整，并不会引起当前存款利率的大幅变动，因此也不会对居民财富和银行经营产生明显影响。”

利率自律机制公告也称，优化存款利率自律上限确定方式有利于提高商业银行存款利率自主定价的自由度和精准度，促进行业有序竞争，推动存款利率定价市场化。新方案实施后，金融机构无须大幅调整所有期限的存款利率，而且一年以上的存款占比也较小，总体看对金融机构和存款人的影响都不大。

值得注意的是，胡少华还表示，整体来看，优化存款利率自律定价机制，主要是为规范银行揽存款行为，引导金融系统向实体经济让利的政策主基调仍将延续，并未释放出货币政策转向信号。

（编辑：孟庆伟 校对：彭玉凤）