6月MLF等额平价续作 本月1年期LPR报价有望保持不变

本报记者 谭志娟 北京报道

6月15日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作（含对6月15日MLF到期的续做）。

记者注意到，此次中标利率为2.95%，与5月持平，连续15个月保持不变。由于本月15日MLF到期规模2000亿元，由此6月MLF操作为等额续作。

对此，中国银行研究院研究员梁斯6月15日接受《中国经营报》记者采访时分析说：“此次MLF续作符合市场预期。因为6月份初以来，货币市场利率运行整体平稳，主要货币市场利率和债券市场利率运行基本稳定。DR007（银行间存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率）以及R007（银行间市场7天回购利率）等货币市场关键利率品种大都维持在7天期逆回购下方，市场流动性需求压力不大，今日MLF续作的规模能够满足市场流动性基本需求。”

东方金诚首席宏观分析师王青也对记者表示，5月MLF等额续作，主要源于当前市场中期利率在政策利率附近小幅波动，中长期流动性整体处于“不溢不缺”状态，无须MLF加量或缩量操作进行调节。

对于6月MLF操作利率保持不变的情况，梁斯告诉记者：“MLF利率继续保持稳定，这也体现出了‘稳健’货币政策思路。”

因为在梁斯看来：“当前我国经济金融运行整体平稳，虽然大宗商品价格上涨幅度较大，PPI出现明显上升，但尚未传导至CPI。5月CPI同比上涨1.3%，虽然小幅上升，但仍然保持在较低水平，物价压力对货币政策不会带来掣肘效应。另外，外部压力对我国冲击影响有限，虽然美联储货币政策转向预期升温，但即使美联储货币转向，也会按照缩减购债规模、加息、缩表的方式逐步推动货币政策正常化，这在短时间内无法完成，需要足够的时间周期，因此，短期内我国货币政策面临的外部压力不大，MLF利率也无须调整。”

王青也表示，尽管5月PPI同比涨幅创下2008年以来的新高，但工业品通胀升温没有动摇货币政策“稳”字当头的基调。

王青还进一步表示：“近期，央行每日开展7天期逆回购，操作利率始终保持在2.2%。这意味着短期政策利率持续处于稳定状态。由于在利率走廊中短期政策利率和中期政策利率之间存在较为固定的联动关系，这实际上已预示6月MLF利率（中期政策利率）不会发生变化。”

6月15日，央行还开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%。有统计显示，从3月1日至今，每日开展100亿元的7天逆回购操作已成为央行公开市场操作的“新常态”，同时中标利率始终维持2.2%不变。

就此，央行5月11日发布的《2021年第一季度中国货币政策执行报告》指出，2021年以来，央行中期借贷便利（MLF）和逆回购操作中标利率均保持不变，继续展现稳健货币政策姿态。同时，公开市场操作的连续性进一步提高，通过每日开展7天期逆回购操作持续释放央行短期政策利率信号，引导货币市场利率围绕公开市场操作利率在合理区间波动，央行公开市场操作利率作为市场短期利率中枢的作用持续增强。

记者还注意到，1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础，自2019年9月以来，二者一直保持同步调整。由于本月MLF操作利率保持不变，因而受访专家预计，本月即将公布的1年期LPR报价也望保持不变。

王青认为：“6月MLF利率不动，意味着当月LPR报价基础未发生变化。另外，近期货币市场利率整体上较为稳定，监管层正在通过优化存款利率监管缓解银行存款成本上行压力。由此，尽管最新数据显示银行净息差略有收窄，但从边际资金成本变化角度看，报价行恐缺乏调整6月LPR报价加点的动力，预计本月公布的1年期LPR报价将大概率保持不变。”

梁斯也对记者表示：“考虑到MLF利率保持不变，预计这月1年期LPR报价也大概率不做调整，将继续保持稳定。”

（编辑：孟庆伟 校对：颜京宁）