姚洋：货币政策退出可能性较小

本报记者 李艳洁 北京报道

疫情冲击下，最新公布的中国三季度经济数据可谓全球经济中的“万绿丛中一点红”。国家统计局10月19日发布的数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%，累计增速年内首次实现由负转正。

面对逐渐向好的经济运行情况，积极的财政政策、稳健的货币政策是否有必要考虑退出？10月20日，北京大学国家发展研究院院长姚洋在中国国际经济交流中心“经济每月谈”论坛上表示，目前经济增长仍然需要大量信贷支持，中小企业复苏也需要大量资金，“恐怕要到明年下半年才是比较好的退出时机”。

国家统计局数据显示，前三季度，我国GDP累计增速年内首次实现由负转正；货物进出口总额231151亿元，同比增长0.7%，增速年内首次由负转正；消费市场季度增速年内首次转正，居民可支配收入实际增速由上半年的下降1.3%转为增长0.6%。

面对令人欣喜的数据，专家提醒，经济复苏情况仍然面临很大的风险。

民间融资应适当“开渠放水”

姚洋认为，国内的挑战主要是中小企业复苏问题。“过去几个月的经济增长主要依赖出口、政府投资和房地产，中小企业贡献比较小。要使经济恢复常态，中小企业必须复苏。”

“中小企业亏损依然很大，特别是服务型的中小企业还没有得到全面复工复产。中小企业不活，经济就没办法全面复苏。”中国人民大学副校长刘元春表示。

姚洋表示，现在消费正逐步恢复，中小企业就有恢复的可能性，但接下来要面临的就是融资问题。“过去几个月社会融资增长速度和平时相比并没有快多少，说明整个社会对融资没有迫切需求，该得到的已经得到，没有得到的还是没有得到。”

刘元春表示，民间投资占我国整体投资的60%，但是到目前为止民间投资的增速还没有转正，说明民营企业家的积极性没有得到激发。

“中国的事情总是像钟摆一样，2年多的去杠杆过度了。2010～2017年，影子银行发展对我国的金融市场有许多好处，也有许多风险，监管部门应该有更好的管控办法。”姚洋建议，应在去杠杆的基础上，实现监管平衡，既要把控风险，又要找到一些敞口让资金流向实体经济，解决中小企业融资难的问题。

当前财政和货币政策应持续

多项经济数据增速由负转正后，积极的财政政策和稳健的货币政策是否会退出，是公众极为关心的问题。

对此，姚洋和刘元春表示，考虑到我国财政支出惯例，未来3个月财政支出将加大力度。

“我们大部分项目刚开始全面上马。上周我去江苏参观发现，很多地方都在进行大型项目督导，全面上马的区域依然很少，个别区域只达到计划数量的30%多。下一步我们需要上马和能够产生经济拉动的项目还是不少的。”刘元春表示，疫情导致财政支出节奏放慢，整个四季度速度会加快，明年一季度财政资金支持将相当充裕。

刘元春认为，接下来我们需要考虑财政支出效率问题。“因为疫情的关系，今年1～8月财政累计支出15万亿元，完成全年的60.5%，而过去10年1～8月平均值达到66%。”

“全国两会确定了今年的国债规模是8万亿元以上，这个规模是比较适当的。力度非常大，但是很多钱实际还没到位，未来3个月很多资金都会到位。”姚洋表示。

在货币政策上，姚洋表示：“我个人判断，货币政策退出的可能性是较小的。”

“中国经济到现在仍然是高负债高增长的，我国信贷每年增长11%～14%，换取大约6%的增长水平，一直以来都是这样，没有引起较大的通货膨胀，为何需要那么多信贷来支持6%～7%的增长仍然是个谜，但这是个常态。从这方面来说，货币政策不能那么快退出。”姚洋表示。