时代凌宇抢滩智慧城市 未来持续盈利能力存疑

随着城镇化的不断发展，“城市病”的问题日益凸显，这对于政府的公共管理能力提出了新的挑战。在这些背景之下，智慧城市的概念应运而生，相关产业链公司也迎来了新的发展契机。

近日，北京时代凌宇科技股份有限公司（以下简称“时代凌宇”）在证监会网站披露招股说明书。公司拟在深交所公开发行不超过3889.6万股，发行后总股本不超过1.56亿股。

作为一家专门提供智慧城市解决方案和运营维护服务的企业，时代凌宇曾于2015年7月6日成功在新三板上挂牌，如今，该公司将冲击IPO，赴创业板上市。截至目前，时代凌宇仍在排队中，状态为已反馈。

而《中国经营报》记者从公开资料获悉的情况来看，时代凌宇服务的客户主要为城管、市政、公安等政府、企事业单位。如北京城市管理综合行政执法局城管物联网平台、北汽集团生产基地智能化系统工程等几十个项目。但与此同时，公司依然存在着“五率”与同行平均水平相差较大、依赖补助和理财收益、未来持续盈利能力较弱、大客户过于集中等问题。

营业区域集中 “五率”低于同行平均值

招股说明书显示，报告期内公司营业收入的区域集中度较高，主要来自于华北地区，占营业总收入比例分别为95.40%、54.09%、73.14%和85.24%。尽管公司业务已向全国范围内拓展，但目前阶段来看效果甚微，这也意味着一旦华北地区收入下滑，将会对公司业绩带来较大影响。

与此同时，公司还面临着客户相对集中的风险。其中，前五大客户的销售收入分别为13632.30万元、12464.81万元、120191.63万元和7511.90万元，占同期销售收入的比例分别为75.08%、59.80%、64.32%和62.98%。公司客户集中度高一方面说明其形成长期稳定合作关系的客户增多，但从另一方面来看，如果公司在执行完现有合同后，无法继续开发更多的大客户，将对公司经营业绩造成影响。

值得一提的是，在行业地位上，时代凌宇除规模较小，融资能力较低之外，在包括流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转率、毛利率等“五率”的数据上，也大多出现低于行业平均水平的情况。

资料显示，在流动比率、速冻比率和资产负债率方面，公司横向比较了包括数字政通、汉鼎宇佑、太极股份、易华录、银江股份在内的五家同行业上市公司数据后得出，与同行业上市公司平均值2.07和1.35相比，报告期内发行人呈现出流动比率和速动比率较低（分别为1.56和0.99），资产负债率较高的情况（行业平均值为40.62%，发行人负债率高达63.08%），这主要源于发行人预收款项和应付款项余额较大所引起。

此外，报告期内，公司应收账款周转率分别为2.40次、2.12次、2.21次和0.81次，与以上同行业上市公司平均值相比也呈现略低情况。在存货周转率方面则大大低于同行业上市公司水平。

在毛利率方面，报告期内公司毛利率分别为28.42%、22.3%、24.23%、21.44%，而同行业上市公司平均值分别为27.96%、29.08%、28.38%、28.21%。由此可见，除却2013年之外，时代凌宇的毛利率均低于同行业上市公司平均值。而同行业上市公司中，毛利率最高的公司为数字政通，同期数据高达39.32%、44.35%、39.44%、44.02%。

净利润不达标 持续盈利能力存疑