民间投资失速： 收难抵支成现实 还有挤不进的“玻璃门”

9个专项督查组、18个省(区、市)、为期10天的实地督查——国务院首次对促进民间投资健康发展开展专项督查。

大阵仗的背后是今年以来民间投资增速出现明显放缓：国家统计局近期发布数据显示，1~4月份，民间固定资产投资同比增长5.2%，增速比1~3月份回落0.5个百分点，比2015年同期的12.7%的增幅下降了一半还要多。同期，民间投资占全国固定资产投资的比重为62.1%，比去年同期降低3.2个百分点，也出现下滑。

要知道，此前民间投资增速在很长一段时间内一直是高于社会固定资产投资。在1~4月社会融资规模增量累计为7.40万亿元，同比多1.69万亿元的背景下，民间投资增速的下滑传递出怎么样的信号呢?

民间投资增速持续回落

民间投资的增速下滑是在全社会固定投资逐步回升的背景下发生的。

就在今年一季度,全国全社会固定资产投资增速为10.7%，增速连续第二个月回升。但民间固定资产投资仅增长5.7%，增速落后全社会固定资产投资5个百分点。进入4月份之后，1~4月份，民间固定资产投资同比增长仅5.2%，呈持续下滑状态。

从地区上看，东部地区民间固定资产投资同比增长7.7%，增速比1~3月份回落0.2个百分点;中部地区增长6.8%，增速加快0.6个百分点;西部地区增长2.9%，增速回落0.3个百分点;东北地区下降23.1%，降幅扩大6个百分点。

民进中央经济委员会副主任、浙江省民营投资企业联合会会长周德文在接受《中国经营报》记者采访时，正受中央统战部邀请在湖北进行民间投资相关调研。

在他看来，对于今年以来民间投资下滑的原因，首当其冲是经济面临下行压力，加上市场不稳定因素增多，导致民资投资信心与意愿不足。

“今年上半年我们公司没有扩大投资生产的意愿，因为受大环境的影响，今年上半年产品销售不如往年。”郑州铁维保科技有限公司销售负责人赵海新对记者称。该公司生产润滑脂产品，主要是钢铁、煤炭与水泥等需要。

对于未来发展计划，赵海新对记者表示，未来尽力开拓新的产品来替代进口产品。不过，他坦言，目前国内竞争也比较激烈。

在莫尼塔(北京)投资最近发布的研报中提到了几个数据，部分解释了为何民间投资滑坡的理由。数字一，2012Q1~2014Q3金融机构一般贷款加权平均利率由8%下降到7.3%，而非金融上市公司的平均投入资本回报率由6.9%下降到6%。实体经济新增投资收益不能覆盖融资成本;数字二，2014年四季度以来,央行先后6次降息降准，引导银行一般贷款利率由10.1%大幅降至5.7%，但同期民间借贷利率一直维持在19%左右的高位。这导致民间融资成本与官方融资成本的裂口扩大，不平等竞争削弱了资金“入实”的意愿。显然，实体经济的投资回报“收难抵支”以及金融市场的分流效应明显。

而在极力拓展民间投资“进入”的领域，民间资本也并不如逾期顺利。目前固定投资主要依托基础设施建设领域今年1~4月的同比增长率为19%，高于去年全年的水平。但在政府主导、PPP模式助力的基础设施投资中，民间基础设施投资1~4月的同比增长率约为7%，远低于整体水平。

国泰君安首席宏观分析师任泽平发研报分析称，一方面是钢铁、煤炭等传统行业产能过剩，另一方面，服务业存在广泛管制，“玻璃门”“弹簧门”普遍存在，民间企业缺少投资领域。

比较前3个月以来，第一产业、第二产业和第三产业的民间投资增速，同比增加了18.1%、6.1%和3.4%;而增幅比上年同期分别下降了15.6%、5.5%和9.3%。

“考察1~4月我国民间投资与政府投资背离的行业分布情况，发现：我国民间投资主要集中于制造业等一般性竞争行业，而财政发力主要偏重于民间投资涉足甚少的公共服务类部门，这就意味着财政发力难以同步拉动民间投资。”莫尼塔(北京)投资分析师称。

“虽然此前国家出台支持民企的政策较多，但一些政策并没有得到贯彻落实。同时，‘玻璃门’等现象仍然存在，因而一些民企对环境改善感受不明显。”周德文说。