【中经实时报】PMI创新低 “稳增长”政策有待加码

本报记者 谭志娟 北京报道

今日出炉的中采与财新PMI数据降幅保持一致。3月1日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据显示，2016年2月份官方制造业PMI为49.0，连续7个月低于荣枯线，创下2009年1月以来新低。

同日，财新PMI数据也显示，2月财新PMI回落至48.0，制造业活动继续放缓,连续12月低于荣枯线，也低于1月0.4个百分点，为5个月来最低。

对于官方2月份制造业PMI回落的原因，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，“这主要有三方面原因：一是受春节假日因素影响，部分企业停工减产，制造业生产和市场需求均有所回落。生产指数为50.2%，比上月回落1.2个百分点。新订单指数为48.6%，比上月下降0.9个百分点，连续两个月位于临界点以下。二是随着近两个月生产经营活动的放缓，企业原材料采购量继续下降。采购量指数为47.9%，比上月下降1.1个百分点，连续两个月回落，为近期低点。三是由于企业员工集中返乡，制造业用工量有所减少。从业人员指数为47.6%，比上月下降0.2个百分点，低于去年同期水平。”

赵庆河还表示，虽然PMI有所回落，但也有一些积极变化。受近期原油价格小幅回升，以及部分流通领域重要生产资料价格反弹的影响，本月主要原材料购进价格指数比上月大幅上升5.1个百分点，达到50.2%，自2014年8月以来首次升至临界点上方。随着国家支持实体经济增长和提质增效等政策措施的实施，企业信心有所增强，生产经营活动预期指数为57.9%，升至较高景气区间，高于去年同期水平。

对于官方制造业PMI数据，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊发给记者分析称，“ 2月制造业采购经理人指数从上个月的49.4下滑至49， 略低于市场预期，反映实体经济景气度依然较差。此外，虽然官方制造业PMI指数是经过季节调整，但春节长假所在月份的影响依然比较明显，因此2月份PMI的走弱也部分受季节因素影响。”

他进一步分析称，分项指数显示疲软：受春节长假影响，工业生产经营活动放缓，分项指数中的 “生产”指数和原材料“采购量”指数都出现了显著下滑，同时“产成品库存”和“原材料库存”指数也都出现不同程度的反弹。 而春节前后企业员工集中返乡也造成“从业人员”指数出现小幅下滑。“进口”指数的持续下滑反映内需疲软，而“新出口订单”指数的小幅反弹说明中国出口前景依然更多依赖于全球需求复苏而非单纯的汇率因素。

官方数据显示，从业人员指数为47.6%，比上月下降0.2个百分点，继续处于收缩区间，表明制造业企业用工量继续减少，降幅略有加大。

同理，财新数据还显示，2月制造业产出指数和新订单指数均出现下滑。产出指数降至2015年9月以来最低，受访厂商普遍表示与市况疲弱、新接业务减少有关;新业务总量连续8个月下降，其中新接出口业务连续第三个月出现收缩，但幅度有所放缓。受此影响，用工数量降至2009年1月以来最低。

“在就业上，未来制造业仍可能往下走，因为产业结构在变，同时今年制造业去产能的压力较大。”民生证券宏观研究员朱振鑫对《中国经营报》记者分析称。

因而在章俊看来，稳增长刻不容缓。因为从1-2月份的PMI指数来看，即将公布的1-2月份宏观经济数据不会太乐观，稳增长压力依然较大。 鉴于预计美联储最早在6月份可能再次启动加息，因此上半年为包括中国在内的新兴市场国家提供了喘息之机，从而在为人民币汇率形成机制的调整提供了窗口期，也为“稳增长”政策的加码提供了契机。

朱振鑫则认为，从货币政策看，2月29日央妈超预期降准，但整体仍是对冲和稳定资金面的思路。下一步稳增长政策会继续发力，财政政策力度有望加大，货币政策随时跟进配合。但长期来看，货币宽松和刺激只是治标，坚定不移推进供给侧改革才是治本之策。