离岸人民币诡异拉升 央行有没有出手干预？

【中国经营网综合报道】近段时间以来，人民币汇率波动一直不断，昨日，离岸人民币一度跌破6.60元关口，但却在在岸人民币收盘后诡异拉升300多点，这引发了市场对于央行是否干涉的猜疑。

离岸人民币诡异拉升

据南方都市报报道，昨日早盘，在岸离岸人民币汇率双双贬值超过150点。特别是离岸人民币一度跌破6.60的整数关口，为2011年9月30日以来新低。但在北京时间16：25左右，离岸人民币兑美元跌幅迅速缩窄，从最低6.6100升至6.5700，短短40分钟内升值超过300点。

有业内人士表示，在市场无明显利好消息出台的情况下，央行干预离岸市场的可能性很大。某大型全国股份制银行高级外汇交易员也认为，有央行干预的影子在里面，但也不排除市场的自我调节，因为当汇率到达比较高的水平，突破6.60的整数关口，人民币的走势也会比较警觉，一旦有风吹草动，就会有反向的操作。再加上在交投比较稀薄的环境下，人民币汇率的波动容易被放大。

中信银行广州分行外汇资金团队负责人梅治信则表示，离岸市场现在还是面临下行的行情，整个交投比较清淡，因为现在处于圣诞和春节之间，整个交易量比较稀薄，在交投不活跃的情况下，在往年的这个时候由于市场的流动性比较差，汇率的波动就会比较大，只是今年的情况更加明显而已。

招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮也表示，这几天人民币的贬值还是在于央行的干预力度比较小，贬值压力得到释放。梅治信表示，央行对市场的干预比之前要少很多，在最近一段时间来看，央行都没有出现特别明显的干预，但是在一些情况下，央行还是有进场的动作的，央行进行干预的目的并不是要扭转贬值的趋势，可能更多的是舒缓或者节奏把握上能够平稳。

中国社科院世界经济与政治研究所徐奇渊博士表示，目前贬值空间有限，央行减少干预后，不存在失控的风险。因为我国的基本面并没有问题，比如经济增速，虽然比过去是下降了，但是横向与其他国家相比仍然是中高速、是比较健康的。

另据新浪财经援引彭博报道，彭博经济学家陈世渊则强调，离岸人民币急涨虽然“有可能”是央行干预引起的，但是并没有证据证明这一点。不愿具名的驻纽约交易员也表示，无法确认离岸人民币的大幅上扬跟中资机构护盘有关。

无论央行有没有干预，离岸人民币波动率的不断攀升确是一个事实。纽约时间周三下午4：51，离岸人民币1个月期隐含波动率报7.13，达到了近两周来最高点。陈世渊表示，波动加大导致空头风险收益比下降，不利于做空人民币。

纽约交易员的观察似乎也印证了这一判断。该交易员称，大型长线机构投资者在获利了结人民币空头头寸。陈世渊指出：“加大波动是央行打击空头的有效手段，但是这不改变人民币贬值压力。”

他预计，明年底在岸人民币兑美元将跌至6.6，离岸则可能更低。陈世渊认为，其间在岸人民币贬破6.6会是大概率事件。

道明证券驻纽约的新兴市场策略师Sacha Tihanyi对央行举措的揣测更为谨慎。他认为，中国央行干预没有明确的轨迹可循。“他们肯定不希望给市场留下可预测的迹象。保证自己的不可预测性，才能最大限度的提高对市场的影响，”Tihanyi说。

同时，报道还表示，市场对于什么样的情况可能会触发中国央行出手干预看法大相径庭。彭博近日对境内外经济学家、策略师和交易员发起的调查发现，在人民币成功纳入SDR之后，中国对汇差的容忍度加大，CNY/CNH点差要拉大至1000点左右水平才可能会触发央行干预。

纽约外汇经纪商Chapdelaine & Co。的外汇负责人Douglas Borthwick在接受彭博采访时则表示，1000点看上去是中国央行近日的容忍度底线。

“但是周三汇差曾一度走扩至近1200点，预计央行对汇差的容忍度不会超过1500点，”他说，“央行会关注每日的波动，但是若干预，目的会是在收盘时确保汇差在1000点之内。”

民生证券宏观分析师朱振鑫在报告中也表示，离岸和在岸的汇差肯定会长期存在，CNH会拉着CNY走，但是无论如何汇差接近2%肯定不行。他预计，短期人民币已接近底线，明年可能会在6.5-7之间波动。

2016年人民币或将贬值至6.8水平

据上海证券报报道，2015年离岸人民币市场可谓是“先扬后平”，上半年发展势头迅猛，人民币结算及交易活动猛增。下半年受国内股市及全球汇市波动影响，离岸人民币流动性及固定收益市场增长放缓。

离岸市场也受资本账户进一步开放的影响，这其中包括对境外央行类机构开放国内银行间固定收益及外汇市场，扩大RQFII，开展内地香港基金互认等。同时，人民币利率和汇率改革提速，包括逐步透明人民币汇率形成机制，放开人民币存款利率限制，构建“利率走廊”，并批准上海自贸区多项金融开放试点。人民币离岸设施进一步加强，国际合作日益密切，如建立人民币跨境支付系统(CIPS)。

“2016 年上半年在岸与离岸人民币价差或将持续。离岸人民币流动性吃紧的状态或将继续一段时间。”德意志银行高级策略师刘立男认为，只有在离岸人民币外汇市场的供需逐步平衡后，在岸与离岸人民币货币市场利率间的差异才将逐渐缩小。

刘立男认为，离岸人民币流动性或将在明年政府出台相关宏观审慎措施后逐步恢复，这是决定明年离岸人民币债券市场融资活动能否复苏的关键因素。他还预计，在人民币汇率波动影响下，明年离岸人民币存款或将呈缓慢恢复态势，年底规模约增长至人民币2.5万亿元。