印度重夺黄金消费第一大国的幕后

【中经点评】众所周知，印度和中国是世界黄金珠宝需求量最大的国家。而在中国经济增速放缓、产业结构调整的大背景下，印度超越中国成为黄金消费第一大国似乎不足为奇。不仅如此，印度政府去年决定取消针对黄金的进口限制规定，这项新政有力地推动了印度黄金的进口量。

据第一财经日报报道，2月4日，汤森路透行业报告数据称，2014年，印度以880吨的黄金消费量超越中国866吨的黄金消费量，重新夺回世界第一黄金消费国的宝座。

汤森路透旗下黄金矿业服务公司(GFMS)最新发布的行业报告指出，印度的珠宝制造需求在2014年增长了14%，以690吨刷新历史纪录，其中的大部分增长出现在2014年的第三季度和第四季度。“2014年下半年印度零售商因为本地溢价的降低和黄金价格的下跌而开始积极增加库存。”GFMS公司分析师称。

一直以来，印度和中国是世界黄金珠宝需求量最大的国家。

通常每年第一季度，中国黄金需求量明显增加。2014年5月份时，世界黄金协会(WGC)发布的一季度黄金需求趋势报告显示，当时中国已经超越印度，成为世界上黄金需求量最大的国家。

WGC分析称，一季度中国黄金需求量大增主要由于春节和西方情人节到来，以及当时金价偏低等因素提振中国金饰需求，抵消了总体投资需求的下滑，一季度总体黄金需求延续了2013年同期的强势。

“季节效应在以中国为代表的东方国家表现非常明显，在节日前夕，库存开始增加;节日期间，赠送礼品消费需求强劲，库存便开始急速下滑。”WGC官员称。

但到了每年的10月份，印度迎来传统宗教节日——排灯节，这也是该国每年黄金需求最旺盛的时期。因此，2014年印度黄金需求量大幅增加主要出现在三、四季度。

过去几年，由于进口限制问题，印度黄金需求迟迟没有得到释放。去年一季度中国金饰需求同比增长9%，印度却下降了9%。

但在2014年11月底，印度政府决定取消针对黄金的进口限制规定，即印度政府从2013年8月份以来规定贸易商必须将进口黄金数量的20%再出口的规定(80：20规则)，而此前市场普遍预期印度央行可能会进一步收紧黄金进口限制。

由于此前印度黄金零售商普遍预期印度政府将进一步加大对于黄金进口的限制条件，因此出现了提前“囤货”的现象，导致印度当地出现黄金溢价现象，如今，当地零售商都在设法减少过量库存，因此黄金溢价的问题也得到了缓解。

此外，去年12月时，黄金价格出现短暂上涨使得零售商利润大幅提高，促进了印度的黄金进口量。

目前，很多印度零售商正急于出清此前通过非官方渠道进口的黄金，导致黄金价格承受了一定压力。“我们的估算显示，2014年通过跨境走私活动进入印度的黄金有120吨，不过这个数字可能在之后有所修正。”GFMS在报告中称。

GFMS在行业报告中同时称，在2014年印度销售量增长的同时，去年一年全球黄金需求量却下降了18.7%。

分析人士认为，由于美联储已经结束了宽松的货币政策，并且在今年很大程度上存在加息可能，这也降低了黄金作为“通胀对冲”的吸引力。

GFMS报告认为，2015年或将出现近年来黄金价格的低点，预测年平均值为每盎司1170美元，“对价格较有弹性的买家在2014年缺席市场，我们认为在2015年晚些时候一些被抑制的需求会得到释放，对价格起到一种支持，并扭转届时的熊市表现。而就目前而言，强势美元和货币政策的不确定性意味着现金依然为王，这对黄金价格的2015年上半年表现无疑是新的压力。”