俄央行加息难阻卢布暴跌 汇率贬值令俄经济承压

谭志娟

俄罗斯卢布连续两天上演雪崩式下跌行情，引起市场关注。12月16日晚间，俄罗斯卢布兑美元史上首次贬至80卢布。前一日（北京时间15日21时），美元兑卢布汇率已突破61卢布。有统计数据显示，卢布两天暴跌了逾20%，今年以来跌幅超过100%。

俄罗斯央行12月16日凌晨宣布将基准利率从10.5%上调至17%。而上次加息仅在3天前，俄罗斯央行11日宣布将基准利率从9.5%提高至10.5%。

受访业界人士称，俄央行采取加息举措是为了应对卢布贬值，防止资金加速流出导致汇率崩盘。但从目前加息效果看，难以阻挡卢布的下跌。

加息或难阻卢布暴跌

俄罗斯央行15日公布的货币政策报告称，该行此前采取了多项措施应对卢布贬值。这包括在11日进行了价值264.1亿卢布资金的汇市干预，同时加息100基点，并且上周该行的黄金储备减少了43亿美元。

而在乌克兰危机爆发以来，为应对资金流出以及国内的通胀，俄罗斯在7月以来已经将基准利率4次上调，共上调了11.5个百分点。

实际上，由于乌克兰局势而受到西方国家制裁，俄罗斯持续增持黄金。今年第三季度，俄罗斯增持的黄金超过全球任何一个国家。世界黄金协会(WGC)数据显示，第三季度俄罗斯继续增持黄金储备，增持量达55吨。

对于俄央行减少黄金储备的举动，有分析称，这是因为近期原油价格大幅下滑加上制裁影响，卢布兑美元大跌，俄罗斯央行显然不得不出售黄金储备以对付通胀和卢布下行。

俄罗斯央行行长纳比乌琳娜（Elvira Nabiullina）近日发表电视声明称，目前俄罗斯卢布遭到低估，并表示加息决定提高了做空卢布的风险。

然而，受访业界专家认为俄央行加息或难以阻止卢布暴跌。“俄罗斯央行再次大幅上调关键利率650个基点，能否阻止卢布贬值与资金大量外流尚待观察。”银河证券首席经济学家潘向东对记者称。

数据显示，加息亦未能遏止卢布的继续下跌态势。继周一（12月15日）俄罗斯卢布兑美元大跌约10%，创下1998年以来最大跌幅之后；卢布周二（12月16日）再度暴跌，卢布兑美元跌破近80大关。

记者注意到，一些外资投行也不看好俄央行加息的效果。有外资投行称，中期来看，俄罗斯央行加息可能不足以支持卢布回涨。

摩根大通也预计，俄罗斯央行加息短期对卢布回涨有积极影响；但中期来看，加息可能不足以抑制卢布贬值，还需俄罗斯央行进一步采取措施，在地缘政治风险未见缓和、国际油价下跌的环境下，更要如此。

若要成功抑制卢布下跌，摩根大通认为俄罗斯央行需要推出一系列组合措施，可能得动用大量外储。该行预计俄央行不会愿意这么消耗外储，因为其重点任务还是保障政府的收支平衡。

汇率贬值令俄经济承压

在受访业界人士看来，加息对俄罗斯来说是把“双刃剑”。虽然大幅加息旨在遏制明显加剧的卢布贬值和通胀风险，但如此高的利率，将进一步抑制俄罗斯经济增长。

潘向东认为，国际油价加速下跌，卢布汇率暴跌，会加剧俄罗斯的经济困难，并可能导致政局稳定性受到怀疑。这会刺激资金加速逃离。

他预计，明年资本流出将超过1500亿美元，俄罗斯的外债超过7000亿美元。同时，明年俄罗斯企业可能面临大规模的违约问题。