产业资本备战沪港通 投资风格临变

随着沪港通开闸脚步的临近，一些改变正在两地市场上悄然发生。

“两地的风险偏好已经逐步开始改变了。”一位QDII基金经理表示，“未来随着大批资金涌入，而这批资金的风格与目前做港股的基金经理完全不同，保不齐我们以后要失业。”

这位基金经理将未来的港股的风格，比作可能重回电视剧《大时代》(上世纪90年代初)的“重组股时代”，也表明了他对未来港股风格的一些预判。

而这些都是建立在大批内地资金可能涌入港股的基础之上为前提的。

“长期而言，资金追逐较好的风险回报率。香港市场受益于其特殊的投资环境，因此具有一些与A股市场不同的投资吸引力，为国内投资者提供了新的投资机会。相信在开闸后，应该有大量资金流入香港。”工银瑞信(国际)基金经理沈晓民对《中国经营报》记者表示。

上述QDII基金经理说得更为直接：“现在很多行业的经营情况不行，产业资本要找活路，怎么办?他们只能投资股市。”

他期待着由产业资本推动的一轮牛市的开始。“不是基于基本面，而是基于资金。”

箭在弦上

一场由大量资金涌入造成的A股盛宴还未结束，港股的资金盛宴也有望开启，这是由于沪港通即将开闸。

9月26日，上交所正式发布《上海证券交易所沪港通试点办法》(以下简称《试点办法》)和《上海证券交易所港股通投资者适当性管理指引》(以下简称《管理指引》)，规定了沪港通股票的范围，完善了额度控制机制，同时增加了配股的相关规定、沪股通股票保证金交易和担保卖空规定等。

上交所表示，随着《试点办法》《管理指引》等系列规则的发布，沪港通规则体系已经基本完备，后续上交所还将就沪股通网络投票、沪股通上市公司信息披露等事项发布相关规则。

而如果不出意外的话，沪港通有望于本月底正式推出。10月15日，市场传言沪港通只待监管层进行最后的正式公告，机构已经接到口头通知。对此，中信建投某内部人士透露，“上交所要求我们在本月27日正式开通沪港通业务。”10月27日为通车日基本已经成为市场共识。

“据我们观察，沪港通的各方面准备工作已经就绪，可以说已经是箭在弦上，就差临门一脚。沪港通即使稍微延期，也不影响中国资本市场逐步开放、中港两地资本市场加强合作的大趋势。”博时基金股票投资部投资经理李岳峰对本报记者表示。

他认为沪港通的开闸时间不会成为一个大问题。“只要两地官方机构跟公众充分沟通，说明具体情况，只要不是延期太久，就不会产生太大负面影响。”

不过，从投资上来说，沪港通的开闸时间，将影响很多投资者未来几个月的投资行为。根据瑞银对大多数来自于海外的投资者的调查，在进入A股市场时间选择上，大多数投资者选择沪港通开通后的3个月内。与此同时，他们预期境外资金持仓市值可能会增加到全部A股自由流通市值的9%~10%，具有明显的价格影响力。

“瑞银同时就投资者最关注的几个问题做了调查。在约100份有效问卷中，在进入A股市场时间选择上，大多数投资者选择沪港通开通后的3个月内(占回答人数31%，后同)，其次是1年内(28%)，而后一周内(26%);投资者对沪港通的最大的担忧，首选来自税收政策的不确定性(33%)，其次是股票清算结算(17%)，再次是汇兑风险(7%)。”在今年9月底发布的一份研究报告中，瑞银指出。

投资风格变化

根据研究报告的数据显示，很多投资人士在沪港股开闸前改变了他们的投资思路。而此时，第一波的套利盛宴已经过去了。