爆炒新股背后：掩护同板块资金获利出逃

陈洁

连续12个涨停的飞天诚信（300386.SZ)在7月14日盘中超越贵州茅台，成为两市第一高价股之后终于后继乏力，出现了连续下跌。其中，7月15日，公司股价下跌4.46%；7月16日，公司股价下跌1.27%。虽然公司股价在17日微弱上涨0.55%，但18日再一次下跌2.08%。

“这恐怕只是一个开始。我认为，飞天诚信一旦调整，恐怕就是一个连续调整。”一位在资本市场浸润十余年的券商人士说。

而从7月11日到7月16日的4个交易日中，飞天诚信的盘中换手率累计达到165%。“机构在竞相逃命。”上述券商人士坦言，“飞天诚信拉高太多了。”

龙虎榜的数据也支撑了这一论断。据东方财富网的龙虎榜信息统计显示，近一个月，飞天诚信是机构上榜卖出次数最多的公司，达到12次，仅买入1次。

不仅仅是飞天诚信。事实上，由于新股整体涨幅巨大，它们都成为机构卖出的对象。

“我已经卖了（中签的新股）。”一位中签新股的基金经理对《中国经营报》记者表示，“我们会根据基本面来判断是否打新股，如果中签以后，上市后新股涨幅过大，就会卖出。”

击鼓传花

飞天诚信的发行价为33.13元，但在上市后，盘中股价最高曾达到145.50元。

上市以来，飞天诚信连续发出1个上市首日风险提示公告和4个股票异常波动公告，但仍然无法阻止股价连续上涨的步伐。

7月14日，飞天诚信发布上半年业绩预告，预期盈利达到1.2亿元~1.3亿元，比上年同期增长57%~71%。报告中分析称，业绩增长的主要原因是2014年1月至6月，公司USB Key和动态令牌的销售收入相比2013年同期增幅较大。

如果按照半年1.3亿元的盈利计算，2014年飞天诚信的每股收益达到2.74元。而截至7月17日收盘，飞天诚信的每股股价为129.70元，对应的市盈率为47倍。换句话说，即使飞天诚信能保持净利润71%的增长，投资者也需要47年才能收回成本。

事实上，在发布上半年业绩预告时，公司再次重申了高成长难以持续的风险：“2011年~2013年度，公司年复合增长率达到88.91%。公司未来能否保持如此持续、高速的成长，受到宏观环境变化、技术更新换代、资金投入、市场推广及应变能力、市场竞争格局等诸多因素影响。未来如果影响公司成长性的有利条件发生不利于公司的变化或者不利条件进一步恶化，都将导致公司目前的高成长难以持续。”

“这是资金决定的。”一位基金行业研究员坦言，“资金有自己的需求。”

其实，首批上市新股都呈现暴涨的态势。6月26日上市的龙大肉食（002726.SZ），发行价为9.79元，上市后盘中最高触摸到31元；同日上市的雪浪环境（300385.SZ），发行价为14.73元，盘中最高触摸59.45元；6月30日上市的联明股份（603006.SH），发行价为9.93元，盘中最高触碰到37.07元。换句话说，6月份首批上市新股，上市后的股价涨幅均超过200%。

“对于本轮新股的暴涨，其实我们早有预期。这轮新股的上涨，不能从质地上去解释，更合适从心理学、行为学的角度去解释。”一位并未参与打新的基金经理对本报记者表示：“首先，这一批新股发行的总量和数量不多；其次，它们基本上都是十多倍的估值，比市场上同类个股便宜近一半。所以涨一倍是合理的，涨两倍，就是因为它们的稀缺性，加之有专门做新股的资金在推波助澜。”

机构出逃

“据我所知，在新股的涨停板打开后，机构一般都会出去。事实上，正是由于此次新股筹码的分散性，所以容易涨；而卖出的筹码也容易被收集。”上述并未打新股的基金经理坦言。

而龙虎榜数据显示，从7月1日开始，就有机构陆续从飞天诚信中撤离。