10月27日晚间，延安必康披露了2022年三季度业绩报告，公司前三季度实现营业收入61.70亿元，同比增长10.36%;其中归属于上市公司股东的净利润3.05亿元，同比减少50.01%。

值得注意的是，本报告期延安必康管理费用较上年同期增加了3.53亿元，公司表示主要系子公司员工激励计划计提奖励所致。如果不将这部分计提奖励计入考量，公司实际净利润约为6.58亿元，同比上年增长约7.99%，公司第三季度单季净利润实际也为正值。

多项举措积极应对历史遗留问题

查阅往期公告可知，延安必康曾于2021年6月3日初次审议通过了针对子公司九九久科技管理层和核心团队的员工激励计划，后为保障公司日常生产经营资金需求量，今年3月，延安必康将原员工激励计划中现金激励方案执行期间由2021-2023年度改为2022-2024年度，后延一年。

而眼下延安必康首期员工激励现金奖励成功落地，从另一角度表明了公司经营情况相比年初好转，已能保障扩大产能及后续长期发展产生的资金需求。同时，九九久科技作为延安必康在新能源新材料领域的核心子公司，针对其管理层和核心员工对公司做出的贡献发布相应奖励，也有利于吸引和留住优秀人才，充分调动员工积极性，有利于公司的长远发展，一定程度上体现了公司对未来发展的信心。

三季报中还提到，延安必康本报告期内偿还了约3.86亿元的非金融借款，导致报告期末公司其他应付款比期初减少24.53%，可见延安必康债务清偿方面的努力举措及成效。

延安必康同日发布的另一公告还显示，为优化公司战略布局，进一步改善资产结构和优化资源配置，盘活资产存量，公司拟将所持有的全资子公司陕西必康制药集团控股有限公司(简称“陕西必康”)股权及资产进行内部重组划转，划转完成后，公司拟将“新陕西必康”的100%股权予以对外出售。

陕西必康为延安必康医药业务板块的核心子公司，此次对陕西必康内部股权及资产划转出售，或许昭示了延安必康实现业务转型升级的决心。2021年底，延安必康便曾计划剥离医药资产。目前，本次资产转让的受让方和成交价格尚不确定，但陕西必康作为在医药领域内较知名的企业，在业内屡获殊荣，此次出售应当会引起多方关注。如资产转让顺利完成，势必会减轻公司的负债。除此以外，延安必康也可更加专注于新能源新材料业务发展，利用自身优势顺应趋势从而实现快速发展。从公司近期业绩表现及重整情况来看，新能源新材料业务板块占公司主营业务收入的比重正在不断提升，今后把发展重心更多的放在新能源新材料板块，将更有利于公司的长期发展。

10月1日，延安必康还曾发布公告称，子公司北盟物流名下不动产将被执行拍卖，拍卖的土地面积合计超过45万平方米，地上附着物建筑面积合计超过20万平方米，另还包括北盟物流名下大数据中心、冷链及集装箱堆场项目里所有可移动设施设备。

延安必康表示，如本次拍卖成交，公司将不再拥有北盟物流名下要求执行拍卖的不动产的所有权，拍卖所得款将按照法院裁决支付相关债权人债务，进而减少公司金融负债。本次资产拍卖预计对公司的财务状况和经营成果将产生积极影响。

从拍卖北盟物流实物资产、划转出售医药资产、实施员工激励等行为，桩桩件件，均可看出延安必康理清包袱重新上路的决心与有序步调。待历史遗留的达摩克利斯之剑完全落下，公司也有望迎来彻底的浴火重生。

核心业务牢筑企业护城河

综观延安必康前三季度的经营数据，公司共实现营业收入61.70亿元，同比增长10.36%;除去员工激励计划奖励外，实现归母净利润6.58亿元，同比增长7.99%。资料显示，延安必康主营业务包括新能源新材料板块、药物中间体板块、医药商业板块、医药工业板块四大类，正是其中的新能源新材料板块业务为其带来亮眼的业绩增长。

乘联会数据显示，9月新能源汽车零售渗透率首次突破30%大关达到31.8%，较2021年9月的渗透率提升11个百分点;1-9月新能源乘用车国内零售387.7万辆，同比增长113.2%。新能源汽车产销两旺，且高景气度仍将持续，国泰君安证券预计2022年全年国内新能源汽车销量有望突破650万辆，全球新能源汽车将实现60%以上的增长。

而延安必康新能源板块主营产品六氟磷酸锂正是新能源汽车电池电解液的重要原材料之一。数据显示，受益于新能源汽车行业持续高景气加之行业供需关系变化影响，2022年1-9月国内六氟磷酸锂总产量达到7.8万吨，同比增长112%。8月上旬，六氟磷酸锂平均报价在25.45万元/吨，两月后，六氟磷酸锂价格连续跳涨，日涨幅达1万元/吨，有平台报价已超30万元/吨。

作为行业前列的六氟磷酸锂生产商，延安必康子公司江苏九九久科技有限公司六氟磷酸锂产品生产线经节能挖潜和优化改造后，实际产能已超6400吨/年。除现有产能外，公司还计划开展项目扩产工作，初步计划新建40000吨/年六氟磷酸锂生产装置，实力有望数倍增长。在当前六氟磷酸锂下游需求持续高涨的情况下，公司业绩自然有望进一步释放。

此外，延安必康近期还在投资者互动中表示，九九久科技六氟磷酸钠产品自进入中试阶段以来，设备及装置调试顺利，目前中试线已有小批量成品产出。其公斤级样品经国内多家科研单位测试，性能优异;经多家头部钠离子电池企业试用，用户反馈良好。由于锂矿相对稀缺，能够作为锂电“平替”而自然资源储量更为丰富的钠电近期同样受到市场关注，东方财富研究报告称，2023年有望成为钠电池量产元年。在此情况下，延安必康率先在钠电领域实现技术与生产的突破，为自身又增添了一道产品与技术壁垒。

在新材料领域，九九久科技生产的超高分子量聚乙烯纤维是目前世界上比强度和比模量最高的纤维，可广泛应用于安全防护、家用纺织、国防军需装备、航空航天、远洋航舶、体育用品、建筑工程等多个领域，且是替代传统钢结构防弹材料的主流军警用防弹防护材料。

军工板块同样是备受市场关注的热门板块之一。摩根士丹利基金经理认为，国防军工产业链受益于国家防务支出的刚性，与其他行业相比，业绩增长的确定性具有优势;展望中长期，我国面临的外部环境仍较复杂，提升国防安全能力的压力持续存在，军工产业链的需求确定性依然较高。

而九九久科技作为当前国内乃至全球规模最大的超高分子量聚乙烯纤维生产商，其产能可达15000吨/年，位居国内之首，公司已开发出J100、J200、J300、J400等多个超高强度产品牌号，在军工防弹方面成功开发了强度达42cN/dtex的高强高模产品，成为目前唯一可满足国内最新防弹要求的新材料产品，市场需求量极大。

7月30日，九九久科技年产2万吨超高分子量聚乙烯纤维扩产项目在江苏如东奠基投产，此前公司还有5280吨产能正在扩产建设中，据当地媒体报道目前项目进展良好，有望在今年12月底之前建成投产。上述规划产能全部落地后，九州星际实际产能将超40000吨/年，领跑全球。

从后续发展来看，虽然延安必康目前仍处于ST状态，有部分债务需要清偿、部分历史遗留问题亟待解决，但在其强大的经营业务优势下，企业的护城河依旧牢固。目前延安必康解决问题的决心清晰可见，行动进展也步步有序，待公司完成涅槃重整的重任，其核心价值也将进一步凸显。