核心观点

2022H1 有色金属行业景气高企，业绩保持高速增长。2022H1 有色行业实现营业收入 16078.9 亿元，同比增长 22.2%。利润方面，2022H1有色板块实现毛利润 2042.9 亿元，同比增长 42.14%，板块毛利率达12.7%，同比去年增长 1.8pct，呈持续上行趋势。2022H1 有色板块实现净利润 974.1 亿元，同比增长 89.8%，净利率为 6.1%，同比增长 2.2pct。2022H1 有色金属行业呈高景气，业绩保持高速增长。

从个股方面来看，天齐锂业业绩表现亮眼。2022H1 有色板块业绩持续提升， 2022H1 有色板块企业净利润增速排名前五的企业分别为天齐锂业、合金投资、宜安科技、盛新锂能、中矿资源，净利润增速分别为11939.97%、1299.41%、1203.11%、937.92%、663.85%，天齐锂业表现亮眼。

从细分板块来看，2022H1 锂、磁材、稀土板块营收增幅较大，锂板块与黄金板块净利润增速高。 2022H1 有色板块各子板块营业收入同比增幅可观，其中营业收入增幅前三的板块分别为锂、磁性材料、稀土，增幅分别为 342.6%、59.0%、54.4%。净利润方面，2022H1 各子板块净利润同比增速多数弱于去年同期，但锂板块与黄金板块表现较好，净利润增速高于有色板块平均。 锂板块方面， 2022H1 净利润增速达 1014.8%，主要受益于新能车需求高企拉动锂价上行。 黄金方面，2022H1 净利润增速达 108.9%，高于去年同期的 46.9%，主要受益于通胀高企以及强衰退预期拉动金价上行。

新能源汽车需求量持续增长， 锂板块业绩大幅走强。 2022 年 1-8 月，我国新能源汽车销量达 386 万辆，同比增长 114.56%；产量达 407.4 万辆，同比增长 112.41%。2021 年新能源汽车市场景气度高企，新能源汽车销量达 350.7 万辆，同比增长 165.1%；产量达 353.3 万辆，同比增长169.7%。在新能源汽车景气度的拉动作用下，锂价持续上行。截至 2022年 9 月 29 日，电池级碳酸锂均价报 52.2 万元/吨，同比上涨 184.53%，氢氧化锂报价 49.1 万元/吨，同比上涨 172.9%。锂板块相关公司业绩亮眼，其中天齐锂业、盛新锂能、中矿资源、赣锋锂业 2022H1 净利润增速分别为 11937.2%、937.9%、663.9%、412.0%。

投资建议

有色金属行业各项财务指标均呈现出明显的向好态势，行业景气度持续上行。同时，伴随全球汽车电动化转型的持续推进以及新能源汽车产业的持续发展，锂板块表现较为突出，伴随未来行业景气持续，相关标的或将受益，如：天齐锂业、赣锋锂业、江特电机等。