投资要点

专题研究：在众多新型储能技术中，钠离子电池与锂离子电池技术最为接近，2010年以来其研究受到广泛关注。钠离子电池相比锂离子电池有资源优势明显、倍率性能更好、高低温性能较好、安全性更好等优势。但由于钠离子电池质量和体积能量密度相对低，使得其辅材和制造成本比例相对偏高。根据中科海钠数据，钠离子电池材料成本较锂离子电池低30%-40%。钠离子电池在储能、电动二轮车、电动低速车等领域有较好的应用前景。

行情回顾：本周，公用事业板块指数下跌3.99%，跑输沪深300指数2.66%。环保板块指数下跌2.90%，跑输沪深300指数1.57%，环保公用板块整体表现弱于大盘。公用事业细分板块中，清洁能源发电跌幅较小。环保细分板块中，监测&检测涨幅较大。

行业信息：1-8月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量34577.7亿千瓦时，同比增长44.3%，省间交易电量合计为6653亿千瓦时。1-8月，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为27655.8亿千瓦时，同比增长45.2%。

投资建议：

公用电力：当前我国虽大力推进新能源建设，但新能源出力波动性问题使得高峰、尖峰时段电力供应仍偏紧张。建议关注：1）火电转型标的国电电力、中国电力、内蒙华电、华电国际，近期多地核准大型火电机组，火电审批建设明显加速；甘肃发布新版辅助服务细则，改调峰电量补偿为容量补偿，提升火电调峰收益稳定性，同时大幅提高热电补偿标准，期待其他地区出台新版细则提高调峰补偿标准；同时半年报多家企业火电经营情况已有环比改善，盈利拐点可期。2）海风运营商三峡能源、中闽能源、福能股份，海上风电2021年末至今造价成本不断下探，行业持续高景气度，静待福建开启第二批项目竞配，0.19元电价弃标事件后，竞配评分权重或将有所调整，促进行业健康发展。3）核电核准速度超预期，推荐核电与新能源双轮驱动的中国核电。

环保：龙头企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注布局锂电池回收的旺能环境、推动重力储能商业化示范项目落地的中国天楹。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。2022H1火电投资明明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，建议关注青达环保、华光环能。

新型电力系统：电力供应偏紧将使企业加装分布式光伏、加强能耗管理的意愿再次加强，建议关注稀缺纯分布式光伏运营标的芯能科技，配电网工程建设和运维的苏文电能，企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。竞争性配置下新能源项目配储比例有望继续提升，同时下半年以来国内多个大型集中式储能电站取得实质性进展，建议关注通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升，和工业温控专家、储能热管理大有可为的标的申菱环境。