核心观点

1.2022年以来，钼价持续上涨。根据百川盈孚数据，2022年4月15日，氧化钼及钼铁出厂价格分别为2970元/吨、18.9万元/吨，年涨幅分别为70.69%、64.91%。受成品端价格高企影响，钼精矿价格随之走高，截至2022年4月15日，钼精矿出厂价为2910元/吨，相比年初上涨25.43%，年涨幅71.18%，创近五年来历史最高价。一季度氧化钼产量下滑，供给格局偏紧。根据百川盈孚，今年以来氧化钼产量有所下滑。2022年第一季度我国氧化钼产量约3.47万吨，较2021年下滑约2.3%。氧化钼产量的下滑主要受近期疫情影响，在国内部分城市防疫政策趋严的背景下，部分冶炼厂物流有所受限，短期内氧化钼供给格局较为紧张。钢厂招标持续跟进，拉动钼产业链整体回暖。钼元素主要应用于钢铁合金及塑料领域，其原材料主要以氧化钼、钼铁为主。2022年以来，稳增长已成为我国宏观政策的重心。“十四五”规划纲要提出的102项重大工程项目和专项规划重点项目中，包含了交通通信等基础设施、先进制造业及保障性住房等领域。在稳增长的预期带动下，钢铁需求近期较为坚挺，根据百川盈孚，上周钢厂招标采购氧化钼数量接近4000吨，超出市场预期。钢厂招标数量的提升也带动了氧化钼等产品需求的逐步放量。稳增长政策不断发力，钼价或将持续坚挺。短期来看，部分冶炼厂受疫情影响开工暂缓，下游需求量高企，引发钼价持续提升。长期来看，随着社会融资规模增长，地产建筑板块回暖，叠加稳增长政策发力，带动钢材需求量回温，钼价有望保持增长。

2.过去一周，主要有色金属品种价格涨跌不一，其中LME锌涨5.2%，氧化钕跌9.4%。LME锌方面，截至2022年04月15日，LME镍期货结算价报4472美元/吨，较一周前涨5.2%。LME锌价格上行的主要原因是国际LME锌库存持续减少，供给端缺口加大，叠加海外天然气价格上涨，锌锭冶炼压力加大；氧化钕方面，截至2022年04月15日，氧化钕报87万元/吨，较一周前跌9.4%。氧化钕下跌主要原因是供需缓和，稀土行业价格普遍走低。

3.消费者指数创历史新高，黄金价格震荡上行。2022年4月12日，美国劳工部公布3月消费者价格指数为8.5%，创40年来新高，同比增长8%，涨幅较大，叠加俄乌局势持续恶化，俄罗斯宣布扩大对基辅的打击范围，黄金避险价值持续凸显，价格震荡上行。截至2022年4月15日，COMEX黄金期货报价1972.9美元/盎司，周涨1.4%。

4.行情回顾。过去一周中信有色金属子板块中2个板块上涨，1个板块持平，6个板块下跌。其中，黄金板块涨5.5%；跌幅前三的板块分别为：稀土及磁性材料、镍钴锡锑和锂，跌幅分别为3.2%、4.9%、4.9%。个股方面，周涨幅排名前三的依次为万邦德、赤峰黄金、新疆众和，周涨幅分别为15.3%、12.4%、11.7%；周跌幅排名前三的依次为鑫铂股份、吉翔股份、天通股份，周跌幅分别为10.1%、9.1%、8.9%。

投资建议

钼金属价格持续上行，钼行业相关生产企业或将受益，如：金钼股份、洛阳钼业、吉翔股份等。