核心观点：

今年在稳增长政策基调下，基建投资有望发力，资金端和项目端都有保障。(1)资金端：2021 年专项债后置和2022 年专项债前置，由于项目传递时滞原因，叠加疫情影响，预计专项债对基建需求的拉动会在年中后更加明显。(2)项目端：年初部分省市区出台了2022 年度的重大项目投资规划，2022 年年度计划投资较2021 年有明显提升。从微观企业层面，我们已经观察到建筑订单整体趋势的回暖，中国中铁2022 年Q1 基建订单同比增长94%，显示未来基建需求较旺盛。

消费建材：2021 年遭遇地产行业严厉调控和原材料上涨影响的戴维斯双杀，2021Q4 大概率是业绩底部和政策底部，2022Q1 大概率是地产需求底部(销售端逻辑好于新开工端)；从中线来看，地产后市场大和行业集中度提升带来的“长坡厚雪”长逻辑没变，竞争格局好的优质细分龙头长期成长逻辑也没变。目前阶段看好性价比高的兔宝宝、东方雨虹、伟星新材、北新建材，关注坚朗五金、志特新材。

水泥：据数字水泥网，截至2022 年4 月8 日，全国水泥均价507 元/吨，环比下跌3.17 元/吨，同比去年上涨55 元/吨；近期水泥需求受疫情和资金影响不温不火，水泥价格维持震荡调整走势。行业估值和需求在底部，供给因素决定水泥价格不会有系统性风险，产业资本在二级市场频频出手增持，下行风险较小；稳增长政策东风已来，预计2022Q1 是盈利底部，2022 年景气趋势将向上，业绩和估值具备一定向上弹性，关注华新水泥、中国建材、上峰水泥、海螺水泥(A、H)。

玻璃：据卓创资讯，截至2022 年4 月8 日，浮法玻璃均价2042 元/吨，环比下降11 元/吨，同比下跌260 元/吨；生产企业库存天数约27.61天，较上周增加0.56 天。3.2mm 镀膜主流大单报价27.5 元/平方米，环比涨幅5.77%，同比跌幅1.79%；生产企业库存天数约19.37 天，环比增加1.38%，同比减少21.01%。综合供需，平板玻璃价格22 年有望保持高位，上半年需消化原燃料涨价带来的同比压力；光伏玻璃短期已有底部转暖迹象(库存拐点已现)，中长期向上；玻璃行业新周期的中期逻辑不变；看好旗滨集团、福莱特、山东药玻、信义玻璃。

玻纤：据卓创资讯，截至2022 年4 月8 日，2400tex 缠绕直接纱价格6000-6300 元/吨，环比持平，同比上涨1.23%；电子纱价格8500-9000元/吨，环比下跌12.5%，同比下跌43%。电子纱景气度接近底部区间，玻纤粗纱2022 年供需仍偏紧，且风电纱将结构性景气向上，2022 年需关注公司的内生弹性(新产能增速、风电纱占比、电子纱景气度触底后的边际变化)，关注中国巨石、中材科技、长海股份。