想象一下：你刚刚发现一只股票，根据它的估值比率，它看起来很便宜。近年来，公司发展壮大，在债务、盈利能力或领导力方面没有明显的危险信号。您购买股票只是为了看到它在明年下跌。你刚刚落入了价值陷阱。

进入Organogenesis，(ORGO1.28%)一家伤口护理公司，其估值与折扣批发商的货架价格相符。它的估值是否好得令人难以置信，还是这只股票对于有进取心的价值投资者来说是一笔有利可图的购买?让我们看一下数据并弄清楚。

这项业务有什么价值?

在我们解决这只股票是否是价值陷阱的问题之前，了解该公司的一些基本事实很重要。

Organogenesis 在市场上有少数先进的伤口护理和运动医学产品，可治疗各种急性伤口以及糖尿病足溃疡等慢性疾病。它的敷料有助于保护伤口免受感染，同时也支持愈合过程，因此可以肯定地说，医疗保健系统对它们的需求将持续存在。

尽管每年需要高级护理产品的伤口数量(希望)不太可能增加，但市场仍有很大的增长空间。截至 2021 年，美国只有 5% 的符合条件的伤口接受了类似于公司提供的先进敷料的治疗。展望未来，Organogenesis 计划通过其生物合成伤口基质解决方案(如 FortiShield 和 TransCyte)进入烧伤护理市场，这两者都将推动增长。

说到增长，就最近的表现而言，这家公司有很多值得关注的地方。Organogenesis 利润丰厚，利润率随着时间的推移而增长，其季度收入在过去三年中增长了 125%，最近一个季度达到 1.285 亿美元。从2016年到2020年，其收入以25%左右的复合年增长率(CAGR)稳步增长，相当不错。

最重要的是，在过去的 12 个月里，其季度净收入增长了 420%，去年第四季度达到 5170 万美元。但在 2022 年及以后可能很难找到更多增长。这就是这只股票成为价值陷阱的前景所在。

悲观的预测和低估值齐头并进

估值告诉投资者其他投资者对公司未来业绩的定价。更高的估值意味着对更快增长的预期，而低迷的估值则预示着未来的麻烦。当然，当市场印象过于悲观时，股票有时会被低价定价。然而，有时，市场是对的。

以 Organogenesis 为例，其市销率 (P/S) 倍数接近 2.1，而市盈率 (P/E) 倍数约为 14.9。相比之下，制药行业的平均市盈率为 4.6，平均市盈率为 30 左右。这两个指标都表明，与同行相比，这只股票被严重低估了。根据定义，这些是表明存在价值陷阱的前两个证据，因为价值陷阱只有在存在股票被低估的论据时才有可能。

现在，我们将进入“陷阱”。根据管理层对 2022 年的估计，该公司今年的净收入可能在 5650 万美元至 7150 万美元之间。即使该范围的高值也意味着与 2021 年 9490 万美元的净收益相比显着缩减。该公司的净收入也存在类似问题，预计今年仅增长 10%。

简而言之，管理层对 2022 年不会像 2021 年那样是丰收年这一事实持开放态度。这意味着该股的低价估值是有道理的，而且对于不太挑剔的投资者来说，至少目前是这样。

因此，如果今天购买 Organogenesis 股票的投资者预计将继续快速增长，他们可能会感到失望——今年该股票甚至有可能继续下跌。所以，避而远之。