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上周华尔街出现了最新的财政阴阳，在俄罗斯入侵乌克兰的地缘政治确定性的情况下，几家押注大宗商品的对冲基金获利丰厚。与此同时，几家银行在撤出俄罗斯经济时正在吃掉价值数十亿美元的资产减记。

小于零

2020 年有一段短暂的时间，在疫情最严重的时候，一桶石油的成本几乎为零。这是能源行业艰难十年的最低点，没有什么乐观的理由。但随后经济重新开放，石油需求增加。然后俄罗斯对乌克兰发动了一场无端战争，增加了石油和其他重要商品供应的不确定性。

标准普尔 500 指数中的能源股在 2022 年上涨 37%，美国原油价格上周突破每桶 130 美元，为 2008 年以来的最高水平。铝、小麦、钯和镍的价格本月均创下历史新高。结果已成为一些对冲基金的代际投资机会：

自 2 月以来，纽约 100 亿美元的基金 Soroban Capital 在大宗商品交易中赚取了数亿美元。据与《华尔街日报》交谈的内部人士称，它是包括 Castle Hook Partners 和 Pilgrim Global 在内的几家华尔街基金之一，截至 2 月底，该策略押注该策略上涨了约 30%。

完全专注于能源的基金也提供了同样非凡的数字。休斯顿的 Bison Interests 是一家价值 5000 万美元的对冲基金，收购小型石油和天然气公司，今年 2 月底上涨了 30%。

兑现：与此同时，国际银行并未参与其中。根据国际清算银行的数据，俄罗斯实体欠俄罗斯实体 1210 亿美元，贷款人已经开始撤出，因为他们知道他们可能再也见不到这些资金了。去年 12 月，高盛在俄罗斯拥有 6.5 亿美元的信贷敞口，上周成为第一家退出的美国银行，摩根大通紧随其后。法国银行是风险敞口最大的银行之一：法国兴业银行去年底对俄罗斯的敞口为 210 亿美元，法国巴黎银行为 33 亿美元，足以让你说aïe(这意味着哎哟)。