当沃尔玛周四公布季度收益时，投资者将搜寻销售数据和高管的评论，以寻找有关价格上涨是否让购物者紧张不安的线索。

这家零售巨头被密切关注为通胀的风向标。

Jefferies 的零售分析师 Steph Wissink 表示：“任何形式的行为摇摆不定，他们都会发现。”“在‘​​消费者有多健康?’的背景下，沃尔玛的声音更有分量。”

通货膨胀迅速上升，引发了人们对在大流行和刺激措施推动的消费狂潮之后这对美国人的消费习惯意味着什么的疑问。根据美国劳工统计局的数据，1 月份消费者价格指数同比上涨 7.5% ，创下40 年来最快涨幅。食品成本在 12 个月内上涨了 7%，并受到密切关注，因为杂货是家庭最常购买的商品。

包括百事可乐、好时、可口可乐和宝洁在内的主要消费品公司已经将价格上涨转嫁给了客户——并认为品牌忠诚度使销售保持强劲。百事可乐高管在上周的财报电话会议上表示，购物者将为他们最喜欢的零食和饮料支付更高的价格，例如佳得乐。其中许多产品都在沃尔玛的货架上。

然而，威辛克表示，背景正在发生变化：消费者在假期期间自由消费，尽管面临缺货、运输延误和其他供应链混乱的挑战。沃尔玛的报告将记录截至 1 月 31 日止三个月的收益，其中将包括假日季节。但投资者最渴望了解过去几周的趋势。

威辛克说，随着价格一周又一周地上涨，消费者在打开钱包之前可能会开始三思而后行，而且他们不再接受政府的刺激检查。

沃尔玛有一个了解消费者心态的独特窗口：近 90% 的美国人居住在距其商店 10 英里的范围内，跨越不同的州、地理区域和收入水平。根据本财年前九个月的销售数据，食品是受通货膨胀影响的主要类别之一，也是家庭经常购买的商品，占其在美国净销售额的近 60%。

分析师对通货膨胀是否会帮助或损害沃尔玛的销售以及利润率的看法不一。

Wissink 表示，低收入客户可能会减少购买量，但由于零售商的价值声誉，沃尔玛将在中高收入购物者的钱包中占据更大的份额。她对该公司的股票给予买入评级，她的目标价为 184 美元，比该股目前的交易价格高出约 37%。根据 Refinitiv 的数据，这高于分析师平均目标价 165.44 美元。

然而，Truist Securities 的零售分析师 Scot Ciccarelli 表示，除了德国私人折扣店 Aldi 或Dollar General等美元商店之外，感到压力的沃尔玛客户几乎没有地方可以寻求更低的价格。他说，这意味着整体支出的回落以及沃尔玛在努力增长时的向上斗争。

他对该公司的评级为中性，目标价为 153 美元。

沃尔玛首席执行官 Doug McMillon曾表示，该零售商可以利用通货膨胀作为竞争优势。11 月中旬，麦克米伦告诉 CNBC 的“Squawk Box”，该公司将通过吸收一些不断上涨的运输、劳动力和材料成本，而不是以提价的形式转嫁所有这些成本，从而削弱竞争对手并赢得市场份额。

这些评论——以及塔吉特的类似评论——引发了抛售。

沃尔玛尚未提供未来一年的展望，即 2023 财年。分析师预计，全年每股收益为 6.70 美元，收入为 5883.6 亿美元，高于 2022 财年估计的 6.42 美元，收入为 5714.5 亿美元。

在通货膨胀时期，购物者倾向于遵循一个熟悉的脚本：在价值零售商处花费更多。使用优惠券和狩猎商店过道购买打折商品。降价购买更便宜的品牌，例如杂货店的自有品牌。购买小包装。并跳过可自由支配的物品，例如一件新衬衫或一加仑冰淇淋。

IRI 战略分析总裁 Krishnakumar Davey 表示，购物者已经注意到价格上涨并开始在其中一些方面进行调整。根据市场研究公司 1 月初对 900 多名消费者的调查，超过 90% 的消费者表示他们对食品价格上涨感到担忧或极度担忧。

根据调查，67% 的中低收入消费者和大约一半的高收入消费者表示，由于杂货价格上涨，他们正在改变购物选择。近一半的低收入和中等收入消费者表示他们正在寻求更多的销售和交易，其中三分之一的人表示他们正在减少非必需品。

戴维说，通胀也可能引发大流行模式的逆转。美国人已经转向更昂贵的食品和饮料——比如更高档的牛排或美味的意大利面酱——以模仿餐厅的体验，因为他们没有其他地方可以花钱。为了减少新冠病毒的曝光，他们整合了商店旅行并装满了更大的购物篮。

他说，在接下来的几个月里，零售商可能会看到“樱桃采摘”，因为现金拮据的购物者会根据牛奶、鸡蛋和肉类等主食的价格前往众多不同的商店。

沃尔玛在过去一年中错过了股票收益。截至周二收盘，该公司股价在过去 12 个月中下跌了 7%，落后于标准普尔 500 指数14% 的涨幅和零售业交易所交易基金2% 的涨幅。

沃尔玛股价周二收于 134.37 美元，涨幅不到 1%。该公司的市值为3727.3亿美元。

Gordon Haskett 的零售分析师 Chuck Grom 表示，除了假期结果和通货膨胀的影响外，他还希望了解沃尔玛以新方式赚钱的最新消息。它正在努力发展其广告业务 Walmart Connect;订阅服务，沃尔玛+;和交付业务，GoLocal。

格罗姆说，其他零售商显然已经从大流行中走强了。Target 凭借其当日服务赢得了更多购物者，例如路边取货和通过 Shipt 送货上门。更多的美国人加入了沃尔玛旗下的 Sam’s Club、Costco和BJ’s Wholesale等仓储俱乐部并更新了会员资格。家得宝和劳氏激发了人们对家居装修和景观美化项目的新兴趣。

他说，对于沃尔玛来说，陪审团已经出局了。

“投资者正试图破译’沃尔玛是 Covid 的赢家吗?沃尔玛今天比两年前更好吗?我不知道你是否真的可以这么说。”