一、12月行情回顾

2021年12月A股市场冲高回落，12月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为2.13%、2.24%、-4.95%，突破下半年以来的窄幅震荡区间。传媒、休闲服务、房地产链条涨幅居前，估值较高的新能源车、光伏、军工等热点板块回调。

二、后市配置建议

我们判断2022年上半年市场大概率维持震荡走势，待1月调整逐渐到位并企稳后，可期待2月的春季行情，但春季行情后仍需注意市场回调风险。

从信用周期来看，上半年都会处在信用扩张阶段，而全部A股的盈利增速大概率会在上半年逐步回落。在信用扩张、盈利回落的情况下，从历史经验来看，预计A股更多的以结构性机会为主。建议积极把握景气赛道回调机会，2022年仍为确定性主线。

配置上建议均衡配置。1、目前景气赛道调整的幅度基本到位，但时间尚欠缺，1月可密切关注景气成长板块的黄金坑。除2021年表现突出的电动车、光伏、军工外，还可重点关注新型电力市场建设、5G应用、元宇宙、智能化相关产业链。2、随着信用周期基数回落、稳增长政策的发力，价值风格逐渐凸显，可关注地产链交易性机会。3、关注银行板块的估值修复机会。

三、1月关注的市场要点：

1、1月下旬集中披露年报业绩预告，关注超预期的领域；

2、关注1月基金发行开门红的情况；

3、1月各省两会集中召开，关注地方提出的经济发展规划和经济增速目标。

四、风险提示

经济修复进度不及预期，流动性超预期收紧，新冠变种毒株扩散超出预期，海外不确定性因素等。

风险提示：本文不构成投资建议，基金有风险，投资需谨慎。