1.推荐组合

三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、奥普特、金博股份、奥特维、华测检测、先惠技术。

2.投资要点

光伏设备：硅片薄片化&HJT组件功率创新高，异质结降本增效进行时

硅片薄片化即将导入量产，多技术节点降本推动产业化加速：金刚玻璃1.2GW项目首次将150μm、210N型半片工艺导入量产，硅片端降本加速推进。

华晟与迈为股份合作的GW级微晶HJT量产线，计划集合硅片吸杂、半片工艺等技术，目标实现单面微晶HJT电池量产平均效率大于25%，双面微晶HJT电池平均量产效率大于25.5%，单线产能达到500MW、良率大于98%。组件功率方面，以M6，72片电池片的组件为标准，迈为股份与华晟合作开发的组件功率达493W，随着华晟二期微晶技术量产叠加组件技术提升，组件功率可达495W（PERC仅为450-455W，TOPCon为460-465W），双方共同推动HJT电池降本增效。投资建议：电池片设备建议关注某HJT时代布局前瞻的公司、金辰股份，建议关注捷佳伟创；硅片环节推荐晶盛机电；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。

通用自动化：10月制造业受双控影响回落，机床、机器人等主要下游景气持续

2021年10月PMI指数收于49.2%，较上月降0.4pct，PMI指数继续回落。9月工业增加值同比增长3.1%，低于8月的5.3%，其中制造业增加值回落幅度较大，双限影响持续。机床、机器人等主要下游景气度持续。1）机床：十年更新周期驱动下，机床行业仍保持较快增速。2021年10月金属切削机床产量4.42万台，同比+10.5%。需求方面，2021年1-7月金属加工机床新增订单累计同比+39.4%，在手订单累计同比+24.5%，下游订单仍较为饱满；2）工业机器人：2021年10月工业机器人产量2.8万套，同比+10.6%，整体发展势头略微放缓。而中长期来看，随着下游先进制造业中锂电、光伏等需求旺盛，疫情加速“机器换人”，多元化的需求将推动我国机器人行业持续增长。投资建议：工业机器人推荐埃斯顿、绿的谐波；机床推荐国盛智科、科德数控，建议关注创世纪、海天精工。

半导体设备：紧供给持续+国产替代提速，国内头部设备商将显著受益

2021年以来全球半导体行业维持高增长，市场供需失衡进一步加剧，晶圆厂持续扩产加大设备资本开支，而加速国产化进程的国内头部设备商将显著受益。1）刻蚀设备：4月北方华创拟募资+自有资金共计96.2亿元，用于半导体装备等扩产。2）清洗设备：①11月18日盛美半导体以发行价85元/股登陆科创板，本次公开发行4336万股，募集资金总额37亿元，募集资金净额35亿元；②至纯科技订单充足，根据中报2021H2将有7台套12寸槽式设备和8台套12寸单片设备待交付。3）检测设备：华峰测控天津基地产能落地+产品生态布局持续推进，业绩增长空间持续拓宽。投资建议：重点推荐【中微公司】【北方华创】【至纯科技】【华峰测控】【华亚智能】；建议关注【华兴源创】。

工程机械：10月挖机销量同比-31%，低于CME此前-27%预期

2021年10月挖机销量18，964台，同比-30.6%，低于CME同比-27%预期，其中出口6，356台，同比+84.8%，单月出口再创新高。挖机销量不及预期主要原因系：1）基建+地产两大下游阶段性承压；2）建材价格上涨，叠加限电停产带来的不确定性，开发商的开工意愿降低。吨位小型化+出口高速增长，行业周期属性有望弱化。相较上一轮周期（2011年），国内小挖（<20T）占比已由30%提升至2021年的60%，出口占比由6%提升至20%。吨位小型化+出口高速增长，销售结构已发生变化，2022年行业有望同比个位数波动，周期弱化。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。

机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道

我国机器视觉处在快速发展阶段，是长坡厚雪赛道。①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR达18%；我国机器视觉起步较晚，但增速高于全球水平，2015-2019年CAGR达35%。②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元，2019-2023年CAGR达17.6%。

机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已经形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，龙头企业毛利率常年维持在70%以上。③大量的资金涌入，促进了本土企业的快速发展。推荐奥普特，建议关注矩子科技，以及即将上市的凌云光、中科微至。