征在于新且小，成长为大企业需要受益于自身优异的性能和下游产业的壮大而成为大单品，或者着力成为某类技术的平台型公司。着眼未来，自给率抬升驱动的电子化学品、低碳经济驱动的电池材料、传统原料的深加工预计会成为产生大市值公司最为集中的领域。

电子化学品：代工费Q4 预计调涨，面板需求疲软。半导体材料方面，国家统计局数据显示，2021 年1-8 月集成电路累计产量2399 亿块(+48.2%)，累计出口2067.6 亿块(+33.4%)，行业保持高速增长态势。下游存储器市场DRAM和NAND供需偏松，价格继续承压；而汽车电子用芯片仍然紧缺，尤其是MCU、ECU 和ESP 供应。原厂方面，受原料涨价、海运费上升、订单紧俏等因素影响仍然有多家晶圆大厂宣布调涨，预计Q4 晶圆厂代工费用将继续上涨。显示器材料方面，一方面终端应用产品如电视、电脑、显示器等消费电子出货量下降，需求疲软，另一方面前期供应充足，整体供过于求，面板价格进入短期下行通道。

新能源化学品：磷源涨势再起，硅料价格强势。锂电材料方面，近期锂电相关材料行业库存持续低位，产品基本维持满产满销状态，在下游需求不减的情况下，产业链开工受限电难以恢复，现货供应紧张情形进一步延续。此外，本周黄磷价格先跌后涨，受到贵州限电和电价上涨影响，后续开工恐进一步受阻，下游紧张情绪再起。磷酸因前期成本降低使得价格陆续回落，后续在黄磷价格支撑下或再次上调，工业一铵盈利空间难以改善。磷酸铁本周价格在前期成本缩减下小幅回落，供需紧张态势短期内难以缓和，预计未来将随磷源价格再次上涨而出现回调；磷酸铁锂本周价格上涨至8.7 万元/吨，且由于磷酸铁价格下调和碳酸锂价格暂稳，目前利润空间有所修复；另外，碳酸二甲酯价格企稳于1.6 万元/吨，6F 则在供应紧张情况下实现52 万元/吨新高。光伏材料方面，同样受到双控影响，硅料价格因现货供应紧张而明显上涨，同时EVA 原料醋酸乙烯近期价格持续上涨，EVA 成本面支撑强劲，光伏级EVA 需求随装机加速而持续扩张，中低端EVA 由于下游需求受到双控约束而部分让利出货，因此本周EVA 整体均价下调至2.68 万元/吨。预计在供需偏紧的大背景下，新能源相关化学品价格将高位稳定甚至继续上调。

有机硅深加工产业：政策管控，DMC 价格趋稳。本周DMC 价格与上周维持平稳，仍为6 万元/吨，自9 月份以来，DMC 价格涨幅达60%。供需仍然偏紧，成本端支撑偏弱，甲醇和金属硅价格拐头向下，万得单价分别降至0.35/4.9 万元；下游深加工产品高位维稳，生胶/107 胶/硅油/混炼胶本周单吨价格为6.2/6.1/6.1/5.2 万元。

含氟新材料：供应紧张，价格屡破新高。PVDF 在下游锂电和光伏的带动下，需求空间持续扩张，同时生产企业在双控限制和开工满负荷下暂停开工和报价，PVDF 供应明显紧张。此外，原料电石和无水氢氟酸价格持续高位下，PVDF成本端强势支持，本周电池级价格再破40 万元/吨新高，预计在硬性的供需缺口主导下，电池级PVDF 价格将继续高位上调。PTFE 方面，近期受双控限制，PTFE 及其原料开工普遍受限，虽下游企业也受双控约束，需求端小幅缩减，但需求整体大于供应，库存不断消耗，本周PTFE 价格也破其8 万元/吨新高，且预计在开工难以恢复的情况下，PTFE 价格短期内将高位强势运行。

可降解塑料行业：原料价格强势，PBAT 小幅上调。本周PLA 主流出厂报价稳定于2.65 万元/吨左右，而PBAT 在成本压力下小幅调涨至2.4 万元/吨。原料端来看，PTA 和己二酸成本端都受原油价格高位震荡而支撑仍存，但PTA近期部分装置检修重启，供应量逐渐增加，己二酸则多套装置进入检修期，供应量减少，本周PTA 价格震荡下调，均价实现5385 元/吨，己二酸价格高位稳定于13100 元/吨；BDO 的原料电石供应依旧无法缓和，同时自身供应受到停车检修和运力受阻影响，本周价格再涨至30900 元/吨，实现近期新高。从需求上看，近期国家发改委和生态环境部联合印发《“十四五” 塑料污染治理行动方案》，该方案明确指出了2025 年我国塑料污染的完成目标，可降解塑料需求全面抬升。

投资建议：在经济阶段性顶部已明确的阶段，新需求与新技术预计会成为新材料投资的关键，在半导体材料领域，建议重点关注国产化趋势；在新能源化学品领域，主要关注电动车渗透率提升与光伏装机提速的趋势，重点监测储能技术路线选择与产业支持政策；在有机硅领域，关注产能投放不及预期带来的景气度超预期；含氟新材料重点产品缺规格造成的短缺；可降解关注政策推动需求与一体化企业的超额利润。基于以上的观点，半导体材料建议关注双星新材；新能源化工品建议关注东方盛虹；含氟新材料建议关注东岳集团，有机硅深加工建议关注新亚强，可降解首推金发科技，特种工程塑料建议关注沃特股份。

风险提示：成本冲击超预期，国产化趋势受到政策干扰。