来源：21世纪经济报道

A股上市公司进入三季度业绩预告密集披露期，“快递茅”顺丰控股(002352.SZ)率先吹响了快递行业的号角。

10月13日，顺丰控股发布公告称，今年1-9月，该公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为17.60亿元至18.60亿元，同比下降67%至69%。其中，第三季度预计实现净利润10亿元至11亿元，较去年同期下降40%-46%。

相较于遭受重挫的第一季度，顺丰控股第三季度维持了盈利的姿态，董事长王卫强势闯入的经济电商件业务，正逐渐发挥出规模效应。但不可忽视的是，无论是相较于去年同期，还是环比第二季度，该公司整体的盈利能力尚未完全恢复元气。

也因此，10月13日开盘后不久，二级市场遭遇“当头一棒”：顺丰控股的股价快速下跌，盘中跌近4%；截至当日收盘，该公司股价报收68.20元/股，跌幅1.17%。

盈利有回升但未“满血复活”

就第三季度而言，顺丰控股归属于上市公司股东的净利润环比第二季度有所下降。

今年第二季度，在摆脱一季度的亏损状态后，该公司净利润回升至17.48亿元，扣非净利润增至6.57亿元。

顺丰控股将2021年视作“承前启后的关键年”。的确，经过去年四季度大规模的资本投入以及对电商特惠件的深度发力，该公司开始陷入成本压力增大的短期承压期。而2021年，决定着顺丰控股的业绩能否触底反弹。

今年第三季度，该公司实现扣非后的净利润为7.5亿元至8.5亿元。从环比上来看，在第二季度扣非净利润较第一季度大幅回升的基础上，顺丰控股第三季度将预计持续回升，环比增长14%至29%，基本符合外界预期。

“公司不断完善产品分层，制定针对性市场策略，调优产品结构，提升产品定价能力；同时，公司持续推动网络资源整合、成本精细化管控、中转场自动化设备升级等举措，场地、运力资源利用率以及营运操作效能逐步提升，从而改善整体效益。”顺丰控股在业绩预告中表示。

扣非净利润环比持续增长的数据表明，顺丰控股的盈利能力慢慢恢复，但其离“满血复活”还有相当大的差距。

去年第三季度，顺丰控股实现扣非净利润16.60亿元。相较之下，今年同期的扣非净利润数据仅有去年三季度一半。

事实上，针对净利润不及去年同期的现状，可以从顺丰控股今年的中期报告发现端倪。中报显示，该公司上半年速运部分利润同比下滑幅度较大，约下降79.6%，其原因主要受经济型电商件影响。对此，顺丰控股希望在第三季度有所动作，尤其是针对旗下丰网，展现了变革决心。

21世纪经济报道记者注意到，在8月份的业绩说明会上，顺丰控股表示在电商件市场坚持顺丰和丰网“双品牌”战略——直营的电商标快产品，目标市场是品质电商客群，主打“速度+温度”；加盟的丰网速运产品，对标主体电商市场，主打性价比。

“关于丰网的定位和目标，丰网下半年经营策略的第一优先级是严控亏损幅度，在提供优于市场上主体电商快递产品的服务质量交付前提下，有节奏地提升业务量。”顺丰控股表示，短期内需要直营速运大网资源去支持丰网，而1-2年后，丰网更多是可以反哺速运大网，帮助降本增效。

艰苦转型中坚持综合布局策略

在盈利能力持续回升的第三季度，顺丰控股的多元化版图也进一步取得重大收获。

9月28日，顺丰公告收购嘉里已完成交割，嘉里物流成为Flourish Harmony Holdings Company Limited的控股子公司。自此，曾经对资本市场相对保守的王卫，如今却将实际控制多家上市公司——今年5月，顺丰房托正式登陆港交所，分拆的顺丰同城赴港上市计划也在推进中。

长期来看，羽翼丰满的顺丰控股，正在显示出较为强劲的综合竞争力。但对该公司自身而言，降本增效，持续推进经济型业务的盈利反弹，是当前的关键任务之一。

21世纪经济报道记者注意到，为打造综合物流服务能力和长期核心竞争力，完善产品矩阵，提升市场份额，顺丰今年以来加速各业务板块的市场开拓和网络建设，持续夯实运营底盘，提升网络整体的件量处理规模和能力。对此，顺丰控股表示，这些资源的投入在未来伴随件量攀升，将逐步摊薄单票固定成本，实现效益优化。

在部分机构看来，顺丰控股目前的月度经营数据显示出“淡季不淡”，且随着多元化版图的持续强化，度过目前的短期阵痛后，其竞争力有望再度提升。

兴业证券认为，考虑到第二、第三季度给予成本管控调整时间较短，费用端如财务费用、管理费用等调整影响相对滞后，顺丰控股第三季度的业绩已经体现了该公司较强的更新调整能力。“由于快递行业具备较强线下属性，人、车、场调整需要时间，预计上述精细化管理和四网融通，(顺丰控股)将在四季度和明年上半年更加显著体现效果。”

值得一提的是，近期，顺丰控股旗下航空机队又迎来今年投运的第6架新运力。目前，顺丰航空拥有67架运力，也是国内运营全货机数量最多的货运航空公司。

从外部环境看，国内快递业有望在今年迎来“暖冬”。随着9月初快递企业集体宣布上调派费，以及9月末表态纠正低于成本的电商件价格，快递行业单票价格回弹落定，基本面向好。

与此同时，政策层面也不断吹起暖风。9月29日，浙江省人大审议通过《浙江省快递业促进条例》完成立法，自2022年3月1日开始执行，也是我国首部针对快递行业的地方行政法规。中信证券发布点评“立法落地，酝酿变革”，认为重点产粮区快递立法落地，有望打破价格传导机制的瓶颈，为探索包邮体制之外快递服务方式提供可能。