超微设备公司(纳斯达克股票代码：AMD)的股票在过去六个月中表现出惊人的势头并不奇怪，尤其是与芯片巨头英特尔(纳斯达克股票代码：INTC)相比。虽然英特尔的股票已经失势，但由于一系列坚实的催化剂确保了其收入和收益的快速增长，AMD 加快了步伐。

另一方面，英特尔在其关键业务中遇到了一些困难。看到 AMD 的股票在市场上的竞争中走高并大大超过英特尔，这并不奇怪，因为与更大的竞争对手相比，它享有几个明显的优势。

英特尔无法进入这个巨大的市场

英特尔第二季度的非GAAP收入同比仅增长 2%，达到 185 亿美元。与 AMD 令人印象深刻的第二季度收入同比增长 99% 至 38.5 亿美元相比，这相形见绌。这一跃升是由其企业、嵌入式和半定制 (EESC) 业务部门的激增推动的。在 EPYC 服务器处理器和用于游戏机的半定制芯片销售增长的推动下，该部门上个季度创造了 16 亿美元的收入，比上年增长 183%。

值得注意的是，随着微软和索尼最新一代游戏机的投产，AMD 的 EESC 收入在过去一年中出现了增长。PlayStation 5 和 Microsoft Xbox Series X/S 使用其半定制芯片，使 AMD 能够进入英特尔错失的利润丰厚的市场。据报道，英特尔曾试图从 AMD 手中抢走 PS5 半定制插槽，但未能成功，结果证明这是他们财务业绩之间的关键区别。

AMD 将在很长一段时间内享受这种催化剂，因为新的控制台周期仍处于初始阶段。PS5 最近成为销售最快的 PlayStation 游戏机，销量达到 1000 万台。它比 PlayStation 4 快了三周。更重要的是，据乐天证券称，PS5 在其生命周期内的销量预计将超过 2 亿台，远远超过 PS4 1.16 亿台的生命周期销量。

此外，AMD 的半定制业务还有另一个增长动力——它将为Steam Deck 便携式游戏 PC供应芯片，这可能会使其受益于利润丰厚的掌上游戏机市场。总而言之，得益于蓬勃发展的游戏机市场以及它在服务器处理器领域取得的市场份额增长，AMD 的 EESC 业务是为长期增长而建立的。

Chipzilla 显卡派对迟到

英特尔正在进军价值数十亿美元的独立 GPU(图形处理单元)领域：它最近透露将在 2022 年第一季度发布其 Arc 品牌显卡。代号为 Alchemist 的英特尔第一代独立显卡预计将基于 7 纳米制造工艺。这对英特尔来说似乎很有希望，至少在纸面上是这样。

NVIDIA和 AMD 最新的 GPU 架构也是基于 7nm 制造工艺。相同的制造工艺意味着英特尔可以在技术方面与其竞争对手相匹敌，并拥有强大的计算能力。第三方报告表明，新的英特尔 GPU 可能会与 NVIDIA 和 AMD 的中端显卡竞争。

然而，据报道，AMD 计划明年转向 5nm 制造工艺。预计其 RDNA3 显卡将提供比当前产品更多的计算能力，这可能有助于其应对来自英特尔的竞争。我们已经看到 AMD 的技术优势如何帮助其在 CPU(中央处理器)领域从英特尔手中夺得市场份额。鉴于英特尔的产品几乎一到货就会落后于制造曲线，它进入 GPU 市场也可能不会产生实质性的收益。

根据 Jon Peddie Research 的数据，第一季度 AMD 占据了独立 GPU 市场 20% 的份额，NVIDIA 控制了其余部分。如果 AMD 设法保住其市场份额，它就能大获全胜，因为预计独立 GPU 的销售额将从 2020 年的 236 亿美元增加到 2025 年的 540 亿美元。控制独立 GPU 市场，Chipzilla 能否在这个领域发挥作用还有待观察。

此外，鉴于英特尔正在失去个人计算机 CPU 和数据中心芯片的市场份额和定价权，分析师对其前景不冷不热也就不足为奇了。预计未来五年，其收益年化增长率将达到 10%，而同期 AMD 的年化收益增长率预计将接近 33%。因此，希望购买半导体领域成长型股票的投资者有充分的理由跳过英特尔而选择 AMD。