自去年以来，疫情冲击海外产能，助推全球消费线上转移速度，“宅经济”应运而生，中国在有效控制国内疫情的基础上，凭借着最完备制造产业链国家优势，持续供应满足海外市场剧增的线上消费需求，跨境电商出口销售额逆势增长。然而，好景不长，今年4月亚马逊开启史上最严“封店潮”，许多从事跨境电商的亚马逊卖家们从去年的一夜暴富瞬间跌入谷底，据深圳市跨境电子商务协会的统计，此次封号共波及超5万中国商家，行业损失预估超千亿元。其中，被誉为“A股跨境第一股”的亚马逊大卖家帕拓逊主账号被重罚，旗下品牌Mpow的备案被平台注销，资金被冻结，账号被封。

在跨境电商行业遭遇亚马逊封号的“黑天鹅事件”后，有一家上市公司今年上半年电商业务的营收不降反升，实现13.9亿元收入，相比去年同期10.9亿元的电商营收增长27.02%，并实现应收应付双减，2021年1-6月公司经营活动产生的现金流量净额为19,253.50万元，净现比达1.08，公司经营现金流量充裕，资金周转运行良好。这家公司之所以可以避免此次风波，得益于公司的战略高度和前瞻性布局，公司跨境电商业务主要通过有自建的独立站对产品进行售卖，而本次被亚马逊封店波及的公司主要是依赖第三方平台。通过进一步的了解，发现这么一家“给力”的上市公司，其实是起家于设计策划、发展为以数据为驱动、全方位集成营销综合解决方案提供商的吉宏股份。

根据吉宏股份近日发布的2021年中期业绩报告，公司上半年实现营业收入249,117.26万元，同比增长29.97%，实现归母净利润18,152.09万元，相比去年同期有一定下滑，分析发现主要系受广告业务剥离、防疫物资(如口罩防护服等)减少、SaaS服务平台建设研发投入增加所致。

近几年，随着移动端的流量增速趋缓、用户规模已接近天花板，移动广告市场规模增速相继放缓，在营销工具化发展趋势的影响下，广告主的预算分配向营销运营和内容营销分配转移，导致广告营销呈现缓慢下降趋势，使得精准营销代理企业利润空间被进一步挤压。吉宏股份当机立断，及时调整战略，于去年剥离以广告代理业务为主的龙域之星，短期内虽对吉宏股份精准营销广告业务的应收造成一定冲击，但长远看其实消除了龙域之星商誉减值对公司的潜在风险，并有利于吉宏股份开拓国内电商市场的深层次布局。

分析下来，其实防疫物资销售收入下滑、剥离龙域之星以及SAAS费用投入均为偶发性因素，并不构成对吉宏股份“造钱”能力的持续性威胁。事实上，单看吉宏股份如此优异的业绩，很难想象是家做包装起家的上市公司，一直以来，市场上对公司类似于“蹭热点”、“跨界”的解读层出不穷，而吉宏股份究竟是一直紧跟“热点”调整公司业务，还是拥有明确市场定位的“按计划行事”，梳理一遍公司发展历程后，发现吉宏股份的战略蓝图不止如此，上市后所有业务版图都是围绕marketing(助销)展开。

以销售为核心，包装、广告、电商齐头并进

吉宏股份的诞生可追溯到1996年12月成立的厦门市正奇电脑技术开发有限公司，主营创意策划、广告代理及印刷服务等业务。2003年12月，公司前身厦门市吉宏印刷有限公司设立，经过多年发展，将快消品展示包装业务做大做强，成功于2016年7月在深交所上市。上市后，公司加速新业务的拓展及原有业务的升级，先后切入跨境电商业务与精准营销业务，并通过升级原有包装业务布局环保包装。2017年8月，公司设立子公司厦门市吉客印电子商务有限公司，切入跨境电商业务;2018年4月，收购北京龙域之星科技有限公司，切入精准营销业务;2018年9月参股安徽维致环保纸业有限公司，并于2019年5月收购安徽维致环保纸品有限公司，布局QSR环保包装业务。同时，公司于2019年11月设立深圳吉链区块链技术有限公司，布局区块链，通过一物一码等形式打通线上线下，赋能包装与互联网业务。至此，吉宏股份形成了包装(ToB端)、广告(ToB端)、电商(ToC端)协同发展的三大业务板块。

仔细研究吉宏股份这几年的资本运作，发现公司其实每一次的业务拓展都是围绕营销展开，吉宏股份的包装业务有别于传统的包装制造，其包装的本质是帮助客户做销售并设计包装，而公司后续切入精准营销、跨境电商甚至布局区块链业务，也都是为了协助客户更好的销售。此前，吉宏股份董事长在接受记者采访时表示，“其实我们不管是做包装，营销、电商、区块链、直播，都是在围绕第三方做传播，以销售为目标，比如包装是在给它贴标签，区块链是为了满足客户的防伪需要，网红直播也是电商的售卖工具，所有的销售形式都是售卖商品的工具。”

事实上，吉宏股份这几年不俗的业绩表现也进一步印证了公司资本运作具有可取之处，公司管理团队具有敏锐的市场嗅觉和清晰的战略目标。吉宏股份于2017年切入互联网业务后，公司互联网业务的营收从2017年的2亿元增长至2020年的28.7亿元，占公司总营收的比例突破至65.09%，复合增长率高达54%，尤其是ToC端的跨境电商业务2020年贡献了25.5亿元，同比增长114.30%。2016年，公司当年包装业务营收仅5.57亿元，截止2020年，营收已扩大至15.1亿元，翻了近两倍，主要得益于公司的环保包装布局。

值得注意的是，吉宏股份的资本运作虽然频繁，即使在上市公司因频繁收购引发巨额商誉暴雷的大环境下，吉宏股份至今也未因相关资产和业务引发过“暴雷”。截至2021年6月30日，吉宏股份的商誉仅166.53万元，存货3.45亿元，存货周转率为4.71，应收账款占营收比重为18.62%。不管是看公司各业务业绩表现，还是主要财务指标，公司的整体数据都非常健康，这不仅得益于公司严格完善的风控系统，更是受益于管理团队的战略高度和对公司自身定位的清晰度。

涉足白酒领域，国内电商布局更进一步

今年年初，吉宏股份发布公告表示公司已取得“遵义产区·中国好酱酒”项目互联网独家运营权，同时公司作为贵州茅台酒厂集团技术开发公司贵州牌-京御圣宴系列酒经销商，全权负责京御圣宴系列酒在全国范围内的产品宣传、市场推广及拓展、产品的售后服务等。随后，吉宏股份全资子公司厦门酒仙客与贵州醉美佳酿及遵义市白酒行业商会签署《投资合作协议》，厦门酒仙客拟与贵州醉美佳酿共同出资设立贵州酒仙客电子商务有限公司，遵义市白酒行业商会允许合资公司存续期间在互联网上独家运营“遵义产区-中国好酱酒”等项目。

白酒作为消费品中生意模式较好的细分方向，吉宏股份布局白酒可谓开启国内电商业务的明智之举。中泰证券分析师曾发表吉宏股份研究报告称，“结合公司在线上精准营销和爆款打造的经验，我们认为白酒品牌一旦塑造成功后，后续具有目标受众稳定、复购率高、现金流优等特点，未来有望验证公司打造平价爆款能力及增强公司盈利水平。”这也一定程度上体现出专业机构对吉宏股份战略布局的认可和持续看好。

此前吉宏股份发布提示性公告，表示公司拟通过包括但不限于受让股权、增资等方式收购钓台贡不低于70%的股权，进而持有古窖酒业资产。此举系吉宏股份切入酱香型白酒领域，并借助已有经销商资质、销售渠道进一步拓展白酒业务领域。业内人士表明，吉宏股份虽然年初取得了“遵义产区中国好酱酒”项目互联网独家运营权，切入了酱香型白酒领域，但从行业现状来看，实际销售过程中优质厂家通常面临产品供不应求的状况，酱酒市场需求较大，而拥有自己稳定供应的上游酒厂变得很有必要。

看到这里，吉宏股份不仅不“糊涂”，反倒更像是一个“营销专家”。一路走来，吉宏股份从广告起家，做大于包装，上市后通过孵化与并购切入跨境电商与互联网广告业务，如今搭建SAAS服务平台，再布局国内电商，加码白酒业务，其资本之路不仅是为了帮助客户营销，更是实现自我营销。无论是对于市场还投资者，资本市场有这么一家“营销专家”应该都是一件颇具价值的事情，也有理由相信这家从营销设计起家、依靠包装数据登陆资本市场，目前年赚5.6亿的公司未来可以给市场更多惊喜。