核心要点：

工业机器人7月产量同比增速再次回落，市场反弹乏力据Wind数据，工业机器人行业2021年7月产量31，342台，同比增长42.30%，该增速预示行业单月增速近期高点确认为3月份的80.80%。3月份单月增速创2017年9月以来新高，之后4月份回落至43%，5、6月份连续反弹2个月，但7月份单月增速再次回落，且略低于4月份，显示市场反弹乏力。

累计产量方面，前7个月我国工业机器人累计产量20.5094万台，同比增速64.60%。虽然21年累计增速自2月份的117.6%逐月下滑，但60%以上的绝对增速依然属于较快的增长范畴。总体而言，虽然2021年来工业机器人行业累计增速持续前高后低，但下滑幅度趋缓。

工业机器人行业保持强势，第二产业固定资产投资偏强是重要原因2020年全年的固定资产投资完成额全年增速2.9%；2021年的固定资产投资完成额自21年开年的2月份上升至35%后，逐月下滑，7月份同比数据已下滑至10.3%。该数据绝对值依然处于近年较高水平，但预期2021年全年增速将在个位数。

由于第二产业主要是制造业，相应固定资产投资数据与工业机器人行业状况息息相关。2021年7月份第二产业固定资产投资占总固定资产投资比例为30.27%，该数据在2021年一直保持上升态势，显示第二产业固定资产投资在我国整体固定资产投资中相对偏强，这也是工业机器人前7月份累计增速绝对值保持煎熬高水平，下滑幅度趋缓的重要动力来源。

工业机器人行业新一轮周期高点已过，整体动能开始减弱目前，我国处于第五轮康德拉季耶夫周期底部，发力追赶美国的关键在于发展数字经济。在数字经济核心的产业数字化领域，工业机器人是推动我国制造业数字化的重要着力点，也是我国制造领域产业升级的重要抓手。

而我国近期大力推进“2030碳达峰，2060碳中和”政策，促使传统制造业加快减碳技术的运用。而工业机器人的发展，拓宽传统制造业智能化发展空间，是减碳技术运用的重要载体。

此前，我国工业机器人行业2016-2017年受制造业产业升级推动，经历过一轮快速增长；但2018年-2019年，受整体经济下行压力上升，行业步入低谷。而2020年全年正增长，2021年以来同比增速维持高位，增速高点超过了2017年同期高点。但7月份数据再次下滑，显示该轮周期动能开始减弱。

投资建议

工业机器人2021年前7月累计同比增速保持较快增长，动力来自于：一方面受2020年同期低基数影响；一方面在于我国制造领域产业升级，促使2021年第二产业固定资产投资在整体固定资产投资中占比稳步攀升。但工业机器人该轮周期高点已过，发展动能开始减弱。维持行业“增持”评级。