来源：摩根士丹利华鑫基金

在基金大幅波动时(大涨或大跌)，小伙伴们往往手足无措……其实有这种感觉，来源于基金的波动超出了我们的预期(哭)。有了这种感觉，意味着你的持仓心态不稳定了！这可能会导致你做出很多错误操作！

而降低波动最好的方法就是构建适合自己的基金组合。毕竟，只有稳定的心态和正确的思路才能帮助你持续赚钱……

不同投资品种之间的微妙关系

那么，我们构建基金组合的原理是什么呢？其实，就在于不同品种之间可能存在的微妙关系。

数据来源：Wind，时间区间2015.1.1-2021.8.10，图例中三者分别以上证指数、中证全债指数、10年期国债收益率平均值作为股票、债券、理财的案例测算标的

可以看到，从2015年开始，单一品种往往呈现不规律的波动，难以把握……但三个品种之间常处于“你来我往”的状态，偶尔还能呈现互补态势。如果仅投资单一品种，难免要受到该品种的上下起伏影响，而如果能合理的将三个品种组合起来，或许就能降低组合波动！

不同组合会有什么效果？

我们分别以股票基金、债券基金、混合基金、货币基金四类基金模拟出保守型、稳健型、进取型的三种基金组合，看看是否会有意想不到的效果？

(1)保守型(股基10%，混基10%，债基20%，货基60%)

数据来源：Wind，时间区间2010.1.1-2021.8.10，组合模拟测算标的分别选取股票基金指数(H11021.CSI)、债券基金指数(H11023.CSI)、混合基金指数(H11022.CSI)、货币基金指数(H11025.CSI)

在保守型基金组合里，我们大比例配置了货币基金，少部分配置了股票型基金和债券型基金。在十余年的区间里，组合的收益有了明显的提升，而最大回撤也没有超过10%，波动整体处于可控的范围内。如果是性格较为保守的投资者，可以参考以【股基10%、混基10%、债基20%、货基60%】的比例作为基金组合的构建方式。

(2)稳健型(股基20%，混基20%，债基40%，货基20%)

数据来源：Wind，时间区间2010.1.1-2021.8.10，组合模拟测算标的分别选取股票基金指数(H11021.CSI)、债券基金指数(H11023.CSI)、混合基金指数(H11022.CSI)、货币基金指数(H11025.CSI)

可以承受稍高一些的波动，且对收益有一定要求的小伙伴，也可以尝试稳健型基金组合。在稳健型基金组合里，我们提升了股基、混基和债基的仓位，相应的降低了货基的仓位。

从表现上来看，组合的最大回撤开始接近20%，但整体而言，波动仍处于可以接受的范围内，波动情况相较沪深300也有很大改善。相较于保守型基金组合，稳健型组合的收益更加呈现出“阶段性”的特征。我们可以参考以【股基20%、混基20%、债基40%、货基20%】的比例进行稳健型基金组合的构建。

(3)进取型(股基30%，混基30%，债基30%，货基10%)

数据来源：Wind，时间区间2010.1.1-2021.8.10，组合模拟测算标的分别选取股票基金指数(H11021.CSI)、债券基金指数(H11023.CSI)、混合基金指数(H11022.CSI)、货币基金指数(H11025.CSI)

如果将股基和混基的占比再做提升，我们可以得到进攻性更强的基金组合。就收益而言，进取型基金组合超过了前两个组合，并大幅跑赢了沪深300，表现较好。但是，进取型组合的最大回撤突破了30%，并多次回撤接近20%，呈现出一定的波动特征。

如果是对收益有一定期望，能承受较高的波动，可以参考以【股基30%、混基30%、债基30%、货基10%】的比例作为进取型基金组合的构建方式。

为什么要构建基金组合？

(1)分散风险

投资单只基金，面临黑天鹅事件&行业风波时，可能面临意外打击，而将不同品种和方向的标的构建成组合，将能有效地分散风险。

(2)降低资产波动

单只基金尤其是股票型基金和偏股混合型基金，波动较大，组合投资能降低波动，增强投资的稳定性，力求实现资产的稳健增长。

(3)提升投资体验

进行基金组合投资，能够降低资产组合的波动，稳定持有者的心态，改善投资体验。只有在投资者的心态稳定之后，不再“患得患失”，才更能有获取长期收益的可能。

还有什么需要注意的？

(1)基金数量要适度

虽说构建组合，风险要进行分散，但也不是基金数量越多越好哦！太多的基金不仅会增加你管理组合的难度，也会对你的注意力形成干扰。

(2)品种间的关联性要低

如同我们日常饮食的“荤素搭配”，如果以猪肉鸡肉鱼肉牛肉作为日常饮食组合，恐怕对膳食均衡并没有太大帮助，更像是换个马甲增加胆固醇罢了……

(3)定期检查、灵活操作

切勿以为买了基金放在那里就“万事大吉”了。基金的风格有可能随着基金经理的变更而发生转变，这需要关注基金的公告情况。同时，随着宏观经济形势的变化，一旦遇到突发事件，及时调整不同基金的占比也是十分必要的。

(4)同一品种内或也有配置空间

除了不同品种间的配置之外，在同一品种内，配置不同风格的基金或也有一定互补效果哦！

数据来源：Wind，时间区间2020.7.1-2021.8.10

中证科技指数(931186.CSI)、中证消费指数(000932.SH)

可以看到，近一年消费和科技的“此消彼长”，竟产生了奇妙的“跷跷板效应”。当然，这种现象除了有基本面发生了一定变化的原因之外，也可能是市场偏好漂移又回归的过程。而对于我们来说，如果要配置股基或者混基，多元的行业和赛道或许也能产生互补的效果，这也不失为一种构建组合的“小窍门”哦！

总的来说，单只基金可能在某个阶段表现得比较突出，但市场风格一旦转换时，却有可能表现相对低迷，甚至大幅波动。我们通过构建基金组合，可以尽量“取长补短”，降低组合的波动，增强投资的稳定性，力争真正实现资产的稳定增长。在具体操作上，可以参考保守型、稳健型、进取型三种配置比例。