当前的下跌更多来自资金和情绪面的因素，并非基本面反转。展望三季度，医药行业或将保持较好的行业景气度和较高的市场关注度。同时，医药是一个异质化很强的行业，不同子行业和赛道的景气度差异很大，需仔细挑选。

一方面新冠病毒变异导致疫苗的保护效率下降，靠疫苗构建免疫屏障完全阻断病毒传播的理想状况难以达成，疫情反复导致与疫情相关的需求持续存在，例如疫苗的升级换代和加强接种、新冠检测试剂、防护器材和设备等，市场也会因疫情的持续反复保持对医药较高的关注度；另一方面，国内的疫情管控已经建立了成熟的机制，各项经济活动趋于正常，因疫情管控而受到压制的医疗需求在稳步恢复。

从短期来看，疫苗行业迎来大单品兑现期，新冠病毒的变异也带来了新冠疫苗不断升级换代和加强接种的需求。二季度是国内上市公司新冠疫苗开始兑现的季度，业绩的爆发性增长和疫情的反复可能催生疫苗行业的投资机会。从三到五年维度来看，科研外包行业依能受益于工程师红利和国内创新热潮。随着研究开发支出增加，上游基础科研材料和服务供应商将逐渐得到市场的关注。

部分器械公司也有着很强的业绩爆发力。近几年国内创新大潮不但带来了研发外包行业的发展壮大，也使创新药和创新器械生产企业迎来收获期。新品种的上市能给企业带来业绩增量，某些创新品种在早期阶段就可以获得海外授权收益，进一步丰富了创新企业的盈利模式。