投资要点：

本周态势：目前石油石化板块本周（6.28-7.2）震荡下行，截至本周最后交易日市净率LF1.02xPB，较上周估值有所下滑，市场热度下降，日均交易额9958.24亿元（周环比-3.61%），本周美元指数维持稳定，原油期现价格均有不同程度上升，结合美油库存处于下降通道，目前油价的趋势整体处于上升周期，市场对于油价上升的一致性预期较为一致，当然美联储taper是否会在今年晚些时候实施以及部分原油生产主力是否加大原油生产计划成为悬在油价头上的一柄巨剑。

目前的油价发展趋势给予炼化板块充足的利润释放空间。从近期恒力石化的盈利预计报告也可以折射出目前化工板块受益于原油价格抬升及下游景气度维持，整体盈利有较大程度改善，实现业绩的不断释放出有益消息。目前油价收到多重因素影响，综合来看，金融属性的影响整体更大，由于美元计价及美元流动性的充分推动，有效提振原油的价格预期，加之近期美国原油消费的大幅提升，叠加opec+生产国的摇摆不定，加剧了油价提升的预期，因此在此背景下油价具有良好的抬升外部环境，从而有效提升市场给予油价及炼化产业链的抬升预期。

下游市场景气度维持给予产业链持续信心。聚酯下游的景气度近期维持在高位，目前聚酯工厂的开工负荷维持在较高水平，且下游的需求信心及海外订单情况维持在较好水平；近期桐昆股份公告新项目投资协议，项目规划年产200万吨聚酯纤维，附加500台加弹机、2000台织机项目；产品为新型功能性纤维、高档纺织面料，具有更强市场竞争力，技术先进，原料供应稳定，近些年中国纤维制造企业积极转型谋求打通上下游产业链，增强规模成本优势，完善产业空间布局，提升企业竞争力，积极探索高附加值的功能性纤维制造，对于后期的差异化市场补充以及盈利预期有良好促进效果。

碳中和目标大背景下，化工产业链的深化与重塑正在不断推进。根据国际能源署

近期报告，国际能源署认为，全球石油需求增长趋势将在未来十年内终结。但除非有更强有力的政策，石油需求仍能够在未来几年恢复到疫情前的水平，且难以实现快速下降。中国在全球石化产业链中扮演角色也需要随着行业变迁寻找出自身角色定位。

市场表现

本周石油石化行业指数下跌2.25%，表现好于大盘。本周上证综指下跌2.46%，深圳成指下跌2.22%，创业板指下跌0.41%，沪深300指数下跌3.03%。石油石化同业分层来看，建议关注优质炼化龙头（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹）、稳扎稳打中游（桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、优秀油服（中海油服、石化油服、海油发展、海油工程、中油工程）。