几十年来，美国股市一直是运转良好的赚钱机器。它的短期冲动可能令人沮丧，但从长远来看往往会被平息。那些有耐心容忍波动的人已经将日常储蓄变成了世代财富。

许多优秀股票的一个关键属性是有吸引力的股息，无论股票价格如何，它都能提供预定的收入。但市场的飙升使标准普尔 500 指数平均股票的股息收益率缩水至仅 1.3%，为近 20 年来的最低水平。如此小的回报降低了用股息补充收入的可行性——这曾经是理财规划师推荐的首选策略。这对于依赖股息收入的退休人员来说尤其成问题。

让我们解决房间里的大象——股息股票死了吗?如果是这样，投资者应该怎么做?

一把双刃剑

对于已经将大量储蓄投资于股票市场的投资者来说，股息收益率下降不是问题。他们的资本收益可能会超过股息收入的任何不足。然而，对于那些刚刚进入股市的人——或者对于希望从资产积累阶段转向分配阶段的现有投资者来说——高股价和低股息收益率提供的上行空间较小。

当股价上涨速度超过公司盈利增长的速度时，市盈率(P/E) 就会增加。问题在于，许多优秀公司现在的市盈率远高于其历史平均水平。这并不意味着公司更好或更糟。这只是意味着市场愿意为股票支付比以往更多的价格，因为人们相信收益和收入将在未来增长良好。换句话说，现在股市有很多乐观情绪。

增长与收入之间的权衡

现实情况是，许多一度表现出色的股息股票的股价上涨速度超过了公司增加派息的速度。

不久前，苹果、微软、沃尔玛、星巴克等知名公司的股票股息收益率都在2%以上，甚至3%以上。现在，两大科技公司的收益率都不到 1%。星巴克和沃尔玛的收益率约为 1.6%。

在许多方面，支付丰厚红利的科技巨头时代已经一去不复返了。同样，越来越难找到同时提供增长和收入的股票。下图总结了增长、收入和价值之间的权衡——以几个部门为例。表中的信息并不适用于每一种技术、工业和消费必需品股票，而是旨在说明通常与这些行业相关的特征。

一般来说，增长和收入之间存在反比关系。牛市侵蚀了所有股票的股息收益率，从而进一步加剧了这种关系。结果是，想要股息收益率高于 2% 或 3% 的投资者必须越来越远离增长，转向价值——这种妥协可能不适合许多人的财务目标。

该怎么办

与其追逐高股息收益率，投资者最好还是寻找具有提高派息记录的优质企业。一个很好的起点是查看Dividend Aristocrats列表。股息贵族是标准普尔 500 指数中至少连续 25 年提高年度派息的成员。

您会发现来自不同行业的各种公司。一些人想到的是消费必需品巨头宝洁(纽约证券交易所代码：PG)和工业巨头卡特彼勒(纽约证券交易所代码：CAT)。消费必需品部门可以成为寻找价值合理、高收入、超级安全的股息股票的绝佳场所。像宝洁这样的公司往往有中等个位数的有机增长率。尽管增长缓慢，但无论经济表现是否良好，对宝洁产品的需求都相当一致，这使得该股相对抗衰退。

卡特彼勒是一种周期性股票。它的收益会随着经济的扩张和收缩而起起落落。但从长远来看，它已经证明它有现金来继续增加股息和发展业务。不久前，卡特彼勒股价下跌时，其收益率为 3%，甚至高于 4%。然而，该公司正处于进入可能是多年增长周期的风口浪尖。鉴于其增长前景和 2.1% 的股息收益率，卡特彼勒现在可能是一个很好的股息股票。

找到最适合你的

投资者可以在增长和收入范围内寻找最适合他们的平衡点。在市场处于历史高位时购买股票似乎是一个违反直觉的提议。值得记住的是，等待市场回调的资金远远多于买入太高的资金。超越标准普尔 500 指数的秘诀之一是承认投资的心理战。从长远来看，以一种让您晚上睡觉的方式平衡增长和收入之间的权衡可能是一个成功的策略。