Adobe系统的(纳斯达克股票代码：ADBE)股价最近创下了历史新高，此前该公司公布其第二季度财报。这家基于云的软件公司的收入同比增长 23% 至 38.4 亿美元，超出预期 1.1 亿美元。其调整后的净利润也增长了 23% 至 14.6 亿美元，即每股 3.03 美元，超出预期每股 0.21 美元。

这些标题数字令人印象深刻，股价也反映了这一点，但出于三个简单的原因，现在购买 Adob​​e 还为时不晚。

1. Adob​​e 拥有行业领先软件的粘性生态系统

Adobe 的数字媒体收入在本季度同比增长 25% 至 27.9 亿美元。

该部门的大部分收入来自 Creative Cloud 部门，该部门将 Photoshop、Illustrator、Premiere Pro 和其他应用程序作为基于云的订阅服务。

它还包括托管 Adob​​e Acrobat 及其电子签名服务 Adob​​e Sign 的 Document Cloud。以下是这两个细分市场在 2020 年和 2021 年上半年的表现。

数据来源：ADOBE。YOY = 年复一年。

Adobe 的数字媒体业务在整个大流行期间保持弹性，原因有两个。首先，它通过年度订阅锁定其用户，如果不产生终止费用，就无法取消订阅。

其次，它的大部分软件——包括 Photoshop 和 Premier Pro——作为行业标准的数字工具在各自的市场中占据主导地位。这种声誉使其在经济衰退期间拥有定价权。

Adobe 预计第三季度其数字媒体收入将同比增长 22%，全年增长 22%。这种稳定的增长表明 Adob​​e 多年来将其桌面软件转变为基于云的服务取得了回报。

2、Adobe的其他业务也挺过了低迷期

Adobe 的数字体验平台为企业客户提供其他基于云的服务，包括分析和电子商务工具。它还以前安置了 Adob​​e 的广告云，该云在 2020 年第四季度转移到新的出版和广告部门。

第二季度，其数字体验收入同比增长 21% 至 9.38 亿美元。但该部门在过去两个季度中因广告云业务的取消而略有受益——该业务在整个大流行期间一直在低迷的广告销售中挣扎。

数据来源：ADOBE。

新的出版和广告业务在第二季度仍然疲软，但仅占 Adob​​e 总收入的 3%。因此，Adobe 可以轻松地通过其他业务的增长来抵消其未来的挑战。

Adobe 预计第三季度其数字体验收入将再同比增长 21%，全年增长约 20%。

这些预测表明 Adob​​e 将继续受益于全球企业的数字化。在整个大流行期间，这与推动salesforce(纽约证券交易所代码：CRM)和Shopify(纽约证券交易所代码：SHOP)的份额相同的长期顺风——两者都与 Adob​​e 的数字体验平台的部分竞争。

3. Adob​​e 以合理的估值有可预测的增长

Adobe 于 3 月更新的全年预测要求至少 20% 的收入增长和 17% 的非 GAAP收益增长。分析师更加乐观：他们预计今年的收入和收益将分别增长 22% 和 21%。他们预计明年其收入和收益将分别增长 15% 和 14%。根据这些估计，Adobe 的预期市盈率为 40 倍，今年销售额为 17 倍。

这些估值很高，但我相信 Adob​​e 可预测的两位数百分比的收入和盈利增长、粘性生态系统和宽阔的护城河都证明了这种溢价是合理的。由于过去几年股价上涨，它还一直在回购其股票：

Adobe 的内部人士购买的股票数量也是过去六个月中出售数量的两倍多。这种信心表明，相对于其长期增长潜力，该股票可能仍然便宜。

适合变化无常的市场的科技股

对于在大流行期间达到天价估值的“超增长”科技股来说，过去几个月是艰难的。投资者从成长股转向价值股，部分原因是对债券收益率上升和通胀的担忧，而市场上许多最受欢迎的科技股也失去了光彩。

但市场对提供可预测回报、稳定利润和合理估值的成熟科技公司更友好。作为一只同时满足三个条件的股票，Adobe 仍然是在这个变化无常的市场中值得购买的好股票。