报告摘要：

本周全国外三元生猪出栏均价18.42元/公斤，环比下降4.26%。外三元仔猪均价844.38元/头，环比下降14.43%。本周国内生猪价格缓跌为主，整体降幅收窄。随着大规模肥猪陆续消化，存栏量降低，养殖端出栏压力降低而稳价撑市，猪价跌速放缓，周后期零星区域有反弹迹象，预计下周猪价或主线稳定，后市有望迎来反弹。标的方面建议关注成本控制优异的头部企业和经营管理与成本改善的二三线标的，以及下行周期产业链延伸至食品加工端的全产业链标的。大宗农产品价格持续上行，叠加养殖产能恢复与价格相对景气带来的需求持续改善，我们持续看好后周期饲料与动保产业发展。饲料头部企业涨价传导较为顺畅，并能依靠综合管理降低成本影响，充分收益于产品涨价行情；动保企业受益于养殖规模化程度提升的渗透率提升与综合服务提供带来的客户黏性，受益于顺周期与格局改善的双重利好。持续推荐具备成本优势的饲料龙头企业和具备综合平台优势的动保龙头企业。

市场回顾：

本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：林业14.50%、农产品加工0.98%、渔业-0.68%、种植业-1.08%、农业综合-1.18%、饲料-1.24%、动物保健-1.39%、畜禽养殖-1.47%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：福建金森23.10%、平潭发展15.76%、蔚蓝生物6.95%、大湖股份6.94%、宏辉果蔬5.81%；表现后五的公司为：晨光生物-6.08%、傲农生物-6.45%、ST东海洋-7.69%、华英农业-10.20%、天山生物-18.45%。

重点追踪：

1.牧原股份设立子公司

事件：5月19日，牧原股份召开董事会审议通过了《关于设立子公司的议案》，将在广西和湖北设立子公司，分别开展养殖和屠宰业务。

点评：此次新增的两处子公司，是满足牧原进一步打造生猪产业链一体化的战略布局需要。利用广西崇左市的土地资源优势设立子公司开展养殖业务，将进一步扩大市占率，且通过规模经济降低成本；在湖北荆门市设立子公司开展屠宰业务是公司向下游发展的重要举措，将完善产业链一体化的布局，提高盈利能力和综合发展能力，巩固牧原作为猪业龙头的地位。

重点推荐：

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