动力煤港口、产地价格大幅上涨：截至4月23日，煤炭资源网显示秦皇岛港动力煤价格报收于787元/吨，周环比上涨35元/吨。主产地方面，据煤炭资源网，山西大同地区Q5500报收于630元/吨，周环比上涨51元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于655元/吨，较上周上涨97元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报596元/吨，较上周上涨61元/吨。

重点港口库存小幅下降。港口方面，据Wind数据，4月23日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为943.2万吨，环比下降102.4万吨。长江口库存为460万吨，较上周增长140万吨。

政策端影响供给释放，需求有望支持煤价。供给方面，晋陕蒙主产地安全检查频繁且严格，内蒙古鄂尔多斯地区绿色矿山建设、陕西榆林煤矿超产检查持续，山西晋北地区中央环保组督查，政策端对供给的影响较大，导致产地资源持续紧缺。需求端水泥、化工等企业需求旺盛，电厂库存仍在较低水平，夏季来临补库存动力充足，需求也有望对煤价形成支撑。

化工品价格持续上升，煤化工业绩弹性强。据Wind数据，截至4月23日，布伦特原油均价为65.79美元/桶，较年初上涨30.17%，同比上涨298.49%。油价的上涨带动煤化工产品价格上升，Wind数据显示截止目前聚乙烯、聚丙烯以及尿素均价分别同比上涨79.42%、26.66%、18.4%。由于煤炭企业的煤化工产品原料煤多以自产为主，成本相对稳定，化工品价格上涨有望带动业绩弹性释放。

■焦炭价格本周上涨：据Wind数据，截至4月23日唐山二级冶金焦报收于2090元/吨，周环比上涨100元/吨；临汾二级冶金焦价格报收于1920元/吨，周环比上涨100元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2350元/吨，周环比上涨100元/吨。

焦炭供给稍紧，价格上涨趋势不改。据焦联资讯，山西、山东及河北地区部分焦企对焦价提涨100-120元/吨，第二轮提涨范围逐步扩大。需求方面，钢厂开工多维持高位，对焦炭采购较为积极。而供给端山西地区环保限产仍较为严格，邯郸地区发布《2021年季度重点行业生产调控方案》，要求对焦化及钢铁等行业进行绿色绩效评估，导致焦化企业开工率偏低。综合来看，焦炭资源供应稍有偏紧，叠加原料端的成本支撑以及下游采购积极性的提升，预计焦炭价格稳中偏强运行。

■港口、产地焦煤价格上涨：据Wind数据，截至4月23日京唐港主焦煤价格为1700元/吨，周环比上涨70元/吨。截至4月23日澳洲峰景矿硬焦煤价格为132.5美元/吨，周环比上涨3.5美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，本周CCI山西低硫周环比上涨59元/吨，山西高硫周环比上涨55元/吨，柳林低硫上涨70元/吨，灵石肥煤上涨70元/吨。焦煤价格预计持续稳中向好。因产地安全检查频繁且严格，焦煤产量普遍较低，增量有限，下游方面，焦企情绪好转，对原料煤开始适当增库，对优质煤种补库需求旺盛。综合来看，预计短期内炼焦煤市场将偏强运行。

投资建议：港口动力煤价格淡季不淡，且板块估值处于历史底部，我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注1）吨煤净利低，业绩弹性大，受益于煤化工产品价格上涨标的，如中煤能源、兖州煤业等；2）低估值，高盈利动力煤标的，如陕西煤业、露天煤业、中国神华、潞安环能等，3）受益于焦炭涨价的标的：金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫等，4）山西国改标的：山西焦煤。