在传统金融领域,衍生品的体量是现货的 40 到 60倍。但在加密金融领域,目前保守预估加密衍生品成交量在整个数字资产的成交量中仅占40.32%。对标之下,很多从业者相信,加密衍生品依然具有很大的发展空间,「甚至完全有可能跑出几个币安这样体量的衍生品交易所。」

类似现货,衍生品交易也对应着中心化平台和 DEX 两类解决方案。DEX不断刷新的战绩已经证实了去中心化交易的爆发力,那么,去中心化衍生品平台会继续复刻 DEX 的路径吗?

至少,很多资本相信如此。据不完全统计,从去年 9 月至今,已公布的去中心化衍生品了领域的融资已有 7 起,投资金额从 200 万美元到 1000万美元不等,圈内的顶级资本基本都已进场。

一些去中心化衍生品的创业者也相信,就像 DEX 补充(甚至取代)CEX 一样,去中心衍生品的爆发、对中心化交易方式的取代只是时间问题。

相较于中心化衍生品,DeFi 衍生品协议具备 5 大优势:

没有中心化交易所运营商,长期来看费用更低;

访问无需许可、使其具备抗审查特性,没人能关闭、掌控和改变交易协议;

用户自持资金,没有交易对手风险;

交易品种无许可,任何有公开喂价的资产都可以被交易;

无提款限制或交易规模限制。

SuperCash Protocol 正是专注于打造下一代的数字衍生品平台。

SuperCash Protocol 是一个去中心化合成衍生品平台,允许以单币种自由添加、自由交易各类数字资产衍生品币对。

协议的第一个版本将推出期货合约市场,支持包括ERC-20、跨链资产以及各类链下资产。这意味着用户可以杠杆看多或看空比特币、黄金等资产,也仅需要以单一的数字货币(例如 scUSD)来提供交易流动性。

SuperCash Protocol 有何特点?

自由添加交易对和到期日的开放市场

类似于 Uniswap 允许任何人自由创建新的现货交易对,SuperCash Protocol允许流动性提供者创建任意新的期货交易对,只要有相应的链上价格。SuperCash Protocol 第一版本先引入了ChainLink作为价格预言机,最初支持包括 BTC,ETH,ERC-20s,黄金,股票等交易对。对于ChainLink以外的资产,SuperCash Protocol研发了自己的预言机服务。

合成自动做市商(AMM)模型

当前主流的自动做市商 AMM 流动性提供者必须同时提供一个交易对的两种代币,而 SuperCash Protocol 的 AMM模型允许流动性提供者(LP)仅提供交易对的一种资产,另一种资产头寸则由智能合约自动合成。例如,默认 1USDC=1USD,如果每盎司黄金当前价值在 1800USDC,用户可以简单地提供 3600 USDC,这其中的一半保留为 USDC 头寸,另一半 1800 USDC 则用于合成 1 盎司黄金,也就是合约会自动创建1 倍多头的黄金期货头寸。

自动清算人(Liquid Pool)

对于衍生品而言,清算是重中之重。当前的其他 DeFi 平台主要由清算人通过主动监控链上价格和头寸、并利用自己手头的代币发起清算交易来进行。 而SuperCash Protocol 引入了自动清算人(Liquid Pool)智能合约来协助清算:类似于 AMM 的被动做市商模式,LiquidPool允许任何人仅仅是通过向协议提供流动性来成为自动清算人,无需主动监测市场和发送交易,就可以被动赚取清算交易费,从而大大的降低了清算人的门槛。同时,SuperCashProtocol将清算池业务作成了独自的产品,对其他DeFi项目提供清算服务。

用户保护机制设计

由于涉及杠杆和平仓,金融风险控制和市场价格变化应对机制是衍生品协议设计的核心。 SuperCash Protocol成员在一线国际投资银行衍生品前线从业多年,将成熟市场经验引入到了 DeFi 产品设计,例如:

价格和头寸限制:为了保护用户免受大幅异常价格波动影响,譬如遭受闪电贷或其他方式的价格操控,SuperCash Protocol对价格和头寸引入了一定的限制。大多数限制对普通用户没有影响,仅在单个区块内出现较大价格波动时才会被触发,例如限制单个区块的最大价格滑点、每秒钟现货指数最大变化幅度等等。

防「穿针」价格机制:衍生品交易者通常担心价格出现短暂的大幅跳跃「穿针」而导致头寸被清算。为了解决这个问题,SuperCash Protocol并不使用原始的实时市场价格或 Oracle价格决定头寸是否会被爆仓清算和结算,而对标记价格在不同交易阶段进行了处理,包括对一小段时间内的基差进行了指数移动平均(EMA)处理,以及对现货指数进行时间加权平均价格(TWAP)处理等。

「结算期」禁止新增仓位:期货的「结算期」在当前的中心化交易所也得到广泛的应用,因为在期货马上到期、确定结算价格来计算损益时,持有大量头寸的人有动机在最后阶段下单,拉盘推动价格往有利于自己的方向涨跌。SuperCashProtocol 不允许用户在市场最后一小时的结算期间内新增加头寸,以尽量减少价格操纵的可能。