行业展望：科技巨头参与，汽车技术变革加速

科技大时代，谷歌、苹果、华为等参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电器架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估。特斯拉、华为、宁德等成当前汽车技术升级和投资关注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智能化，投资机遇值得期待。

产销：1月汽车销量同比+29.89%，乘用车产销增速9连正2021年1月国内汽车产销分别为239/250万辆，同比增长35.14%/29.89%，环比下降15.92%/11.59%。2020年全年，汽车产销分别完成2522.5/2531.1万辆，同比下降2.0%/1.9%；汽车产销降幅收窄至2%以内，总体表现好于预期。短期看（库存周期），疫情后前期车市抑制需求得到释放，叠加各地购车优惠政策推出，终端销售有望持续回暖，行业库存当前处于合理范围；长期看（行业生命周期），国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段，预计后期正增长是主旋律。

行情：2月汽车板块弱于大盘，高估值回调明显

2月，CS汽车板块下降6.45%，其中CS乘用车下降12.48%，CS商用车上涨8.88%，CS汽车零部件下降5.30%。同期沪深300指数和上证综合指数分别-0.28%/+0.75%。汽车板块在2020年9月至2021年1月持续走强，五月内涨幅85%，2月有所回落。商用车板块表现亮眼，主要得益于重卡行业持续高景气，2020年重卡销量创历史新高。

公司：优质车企受益集中度提升叠加新品周期

疫情后国内车市集中度进一步提升，主流上市车企产销增速强于行（2020年销量长安+22.0%，广汽丰田+14.2%，华晨宝马+11.8%，北京奔驰+9.8%）。1月三大造车新势力蔚来、理想、小鹏销量分别为7225（同比+352.1%）、5379（+355.8%）、6015（+470%）辆。