过去一周行情回顾：过去一周（02.01-02.07），沪深300上涨2.46%，电子板块下跌4.96%，跑输沪深300指数7.42个百分点；其中，半导体板块下跌4.53%，电子制造板块下跌5.71%，其他电子板块下跌5.84%，光学光电子板块下跌4.70%，元件板块下跌3.83%。

本周观点：2020年10-11月，被动元件大厂村田、TDK、太阳诱电等纷纷上调2021年业绩预期，全球被动元件龙头村田对外表示：上调的最大原因是中国方面的需求出现超出预期的复苏。面向中国电脑工厂和智能手机工厂提供的主力产品多层陶瓷电容器增加。由于全球居家办公需求延续、车市复苏、电动车市场高速增长、手机市场实现两位数增长以及5G手机渗透率快速提升，而且5G手机所需被动元件数量远超4G手机，因此，2021年被动元件需求将保持高景气，看好被动元件龙头顺络电子、三环集团、风华高科。

2月7日，蓝思科技发布两则公告，一是将此前收购的泰州可胜、可利两家工厂更名为蓝思旺精密、蓝思精密；二是蓝思科技拟投资30亿元投资建设“智能终端设备智造一期”项目，项目主要从事各类智能终端的整机组装业务，包括但不限于：智能手机、平板电脑、可穿戴设备、汽车电子、智能家居家电、医疗设备、电子烟等。项目全部建成达产后初步预计实现年加工组装智能终端产品1亿台。同日，欧菲光公告将其向境外特定客户供应摄像头相关业务的经营性资产、无形资产和广州得尔塔影像出售给闻泰科技。

这是蓝思科技首次进军整机制造业务，此前蓝思科技主要从事手机玻璃盖板业务，2020年收购可成泰州厂布局金属机壳业务，结合此次投资组装业务，可以看出彼时收购可成就是为组装业务做准备。而闻泰科技此前主要从事手机代工业务，通过此次收购，闻泰科技将向上游延伸，逐渐成长为一家平台公司。蓝思科技和闻泰科技的最新举动都表明，零部件-模组-组装是国内优秀电子零部件厂商的发展路径。

中国厂商在零部件方面已处于全球领先水平，涌现出立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等一批优秀厂商，这些厂商早已切入苹果供应链，在零部件实现领先之后，国内厂商开始走向模组化，比如立讯精密从连接器到天线模组、无线充电模组；歌尔股份从微型麦克风、微型扬声器到扬声器模组、天线模组的发展路径。立讯精密2011年切入苹果供应链，2017年立讯精密开始为苹果组装AirPods；歌尔声学2010年切入苹果供应链，2018年歌尔股份开始为苹果组装AirPods。立讯精密和歌尔声学的发展路径已经证明，从单一零部件到模组，之后进入组装业务，实现产业垂直整合是电子零部件优秀厂商的发展路径，这也是富士康走过的路径。之所以优秀电子元器件厂商会走这样的路径，是因为在掌握了组装业务后，就可以通过整合零部件、模组业务，攫取更多的利润。我们看好已切入苹果供应链的立讯精密、歌尔股份，以及拥有零部件产品优势的蓝思科技。

投资建议：过去一周（02.01-02.07），电子行业下跌4.96%。对于电子行业的投资机会，我们看好面板、被动元件、半导体、汽车电子、苹果产业链等板块的公司。在面板领域，疫情推升需求，供需紧平衡状态下价格持续上升，行业竞争格局改善，建议关注行业龙头标的：京东方A、TCL科技等；在被动元件领域，受益于5G换机潮来临，5G基建高峰期来临，电动车市场快速增长，车联网快速普及带动被动元件需求，建议关注行业龙头标的：风华高科、顺络电子、三环集团等；在半导体领域，受益于政策支持和国产替代进程加速，龙头公司发展加快，由于晶圆厂产能不足，芯片产品持续涨价，且根据ICInsights的数据，半导体市场将实现12%的增长，建议关注兆易创新、长电科技等龙头企业。在汽车电子领域，根据中汽协和EVVolumz的预测，2021年全球和中国市场新能源车销量增速约为40%，根据HISMarkit的数据，2021-2025年，车联网市场将快速发展，建议关注汽车电子相关标的：德赛西威、均胜电子等。我们看好苹果产业链具有整合零部件、模组与组装业务的厂商，建议关注立讯精密、歌尔股份、蓝思科技。